訪問中提到莎莎與卓悅，因為被問及有何板塊值得留意。其實，當我在心中想出答案時，還未說出口已經令我有點為難，不知說出來好不好，因為我覺得值得留意的板塊，相信難以令大眾了解明白，要好好解釋嗎？在有限的篇幅之下，以及於過去的受訪經驗，最後刊出的篇章都不太可能吧。
哪個板塊值得留意？我第一時間想到「零售股」，這是近日令我雙眼發光的板塊，基本上，近期這板塊內任何優質靚股都正在大特賣，突然多了不少安全邊際。從前30多倍市盈率的股票，今天10倍也沒人敢買，很有趣的。
然而，當在訪問中說出了這個板塊，自己也感到奇怪，記者當然提出很多她的認知，大家在報章新聞都會看到的消息，例如零售業的寒冬、打擊水貨客、自由行大減、旺區舖金回調、各國經濟數據不理想、美國加息之類，大家都在拋售這個板塊，這個板塊在不久將會繼續下跌，為何我會指這個板塊值得留意呢？
又來了，又是千言萬語在心中而難以啟齒的感覺，我沒有正面地逐點回應，我宏觀一點看問題。我指經濟總有周期的，在過去多年，最近的大事件，我們經歷了沙士及金融海嘯，今天我們會恨自己為何在沙士時沒有買樓買股，恨自己為何在金融海嘯時沒有買樓及金融股。
記得沙士的情況嗎？當時誰會買樓？誰有能力買樓？一買就死，斷供？價格繼續跌，變了負資產。若果有持貨能力，當時買入了任何一間物業並持有至今，10年過去，10倍回報可謂平常事吧。
在金融海嘯，一眾ibanker在做什麼？雷曼結業，大行都被注資及合併，股份被大幅攤薄，不少大行職員連工作都不保，所有散戶都避開金融類板塊，連股票都不敢買。還記得當年股神巴菲特買過什麼嗎？大事件過後，股神就大手買入了高盛，正是海嘯中央的金融股，當時這樣的操作容易理解嗎？今天回看又能理解嗎？
可能報導刊出之後，止凡又會被罵個狗血淋頭，其實這是觀點與角度的問題。我看的是經濟大周期，長遠配合個人的財務自由投資計劃，得出這個「低買高賣」的結論。其他散戶，集中看一年半載，找當炒股、當炒板塊，以這類思維當然不容易明白我所謂的「低買高賣」，出來的結果更隨時是完全相反。
投資要做到「低買高賣」，很多時都需要做到「人棄我取，人取我棄」，誰是「人」？誰是「我」？何時做什麼？這值得深思。
東方報導：
孖妹Ｓ檔案：避開估值陷阱 撈貨進修班
http://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20150914/00269_001.html
太陽報導：
SUN MONEY：跌市撈底 三招免中伏 - 太陽報 -
http://the-sun.on.cc/cnt/finance/20150914/00434_023.html
錄音片段：
跌市撈底 三招免中伏
http://hk.on.cc/hk/bkn/cnt/finance/20150913/bkn-20150913181035236-0913_00842_001.html
我同意價值型專吼逆境股。
回覆刪除莎莎是零售股，我對此環境而理解為重倉買入有一點保留。
我持有一些莎莎，但非重倉，我傾向買品牌內需股，可惜香港上市除歐舒丹外，已找不到。
我同意你舉沙士樓及高盛作例子，這是好選擇。
刪除價值兄，各人能力圈不同，選擇也不同吧。
刪除石油股又如何?
回覆刪除以我認知，石油股算是資源股，周期性很強，又是另一套財務知識的。
刪除就算明白，也不容易實行，我想到的原因有兩個。。。(1) 克服不了心理，(2) 就算能克服心理，也要有足夠財力，肯定股價在短或中期波動時不會被"震散"。
回覆刪除應該和心理無關。只要多做功課計算分析行業各公司的數據，找出當出最為優質的一間或幾間公司，在它低價購入，要知道除非是夕陽行業，否則無論它如何寒冬，總不可能香港零售業全部會玩完吧？最優的一批總能生存下來。
刪除S兄多來看文，可能在概念上更明白我們在做什麼，沒有「財力」或「震散」的問題。同意華萊士的補充，多謝分享。
刪除謝謝止凡兄。
刪除說漏了一點就是，原來有十間公司在市場，寒冬到來把其中七間較差的涂汰，盛餘三間經營得好的公司將會瓜分那七間公司的市場，到最後就是這些公司營利一年比一年好，直至市場再一次飽和，而在寒冬時買入這三間公司的投資者，會在市場一片恐慌中，繼續和公司分享盈利。
所以看通了，其實是沒有心理負擔的，關鍵是做足功課和不要過度槓桿！
華萊士說得很好，相信這裡不少blog友都是這樣想問題，與坊間散戶很不一樣吧。
刪除巴菲特好像在買石油股
回覆刪除股神一舉一動，總有他的原因，了解背後原因更有用。
刪除誰是「人」？誰是「我」？－－說得真好。索求到底原來投資也是哲學問題，怪不得索羅斯那麼成功了。
回覆刪除哲學是追求知識，追求智慧，相信任何範疇到達最高峰，都是哲學來的。
刪除人人都唱好的版塊，尋到寶的機會自然不多，而且說不定就是應該暫時抽身的版塊呢。
回覆刪除可惜坊間散戶總是尋找這些人人唱好的板塊，買「會升的」這個概念，看似合理，但成功的人總是少數，這證明這概念本身有點問題吧。
刪除正在學習財商中的小妹
回覆刪除想請問一下
當股息寫住0.XXX 然後又加個括號寫住(代替末期股息)
是甚麼意思?
不太清楚，可能「末期股息」不再派發，而拿這次派息代替。
刪除另外點解有D股票會寫特別股息?
回覆刪除一些非恒常派發的股息，好像賣了資產有很多現金，一次過派個特別股出來。
刪除Tracy還在了解股息的種類，拿股息計計自己回報，其實精力應放於研究公司的盈利能力，派股息只是過往的數字，分析公司未來能否繼續維持其賺錢派息的能力更重要。
明白！買股票就像投資做生意，要選擇一間你有信心佢既營運方式可以帶來利潤。所以我一直都沒有買港股，因為對公司業務沒有認識。之前買的美股是因為本身係該間公司工作，知道公司運作，知道公司未來營運能力。才會把所有餘錢都投資在一隻股票：）投資成果是資本增加了20%
刪除我知道自己要行的是投資路，而不是投機。
現在開始想買港股是因為開始覺得自己買的美股股價高（超過US$50一股），要用佢黎做到財務自由不容易，因為股價高，息收相對少，若果希望運用佢增加資產，即係要佢升，我相信佢係會升的，只係比例上我又唔覺佢會升好多好多。。。簡單咁講，當初想用佢做到財務自由，現在發現無咩可能。。。（呢隻股最好既時候一年計派息港幣計約$2，但比例上其實$2好少啦。。。過去兩年因為一些因素即使公司營業額上升都暫停派息。。。）
的而且確我著重股息，因為我相信股息才會做到財務自由。但我又唔係完全只睇股息，我會諗下若果要我出錢俾呢間公司做生意，我有無信心呢？信心當然就係相唔相信佢會做得好，再派錢分俾股東啦。不過我唔太懂得睇，所以不恥下問，好感謝止凡兄願意答！真係真心感謝！
我暫時仲諗緊應該買建行、金利來、港燈定莎莎好，定來一個組合好，都開始去了解呢幾間公司前景，當然我只是初起步了解。。。所以未入市架。。。
正正因為一直沒去理解股息，只覺得要投資就要投資係一間做實業的公司上，所以現在想了解一下股息是甚麼：）
刪除想問下你書中提及「股票抵買的時候，正正是這支股票能派高股息率的時候，其股價就相對低。未來升幅可能亦是最大的時候。」我係其他財經專欄都睇過類似的說話。。。不過我唔太明，因為正覺我覺得股會低，通常係因為公司生意唔好，咁當然亦可能係外圍因素，但明明股價低，點解派息反而比率上高？唔係應該調番轉架咩？
後來諗諗下，係咪因為股價低，相對即係持股人較少，所以每股派息相對高？但一間公司股數應該不變架喎，若果無特別話要增加股數。。。
止凡兄可否解答一下？謝謝！
股價的高低在於股市市場中既供求關係，當多人會用比現有股價更高既金額去購買的時候，股價自然上升。但股價既高低並不影響公司本身既營業額/盈利/派息金額。當派息金額不變的情況下，股價下跌，即購入股票成本下降，派息率自然也會上升。
刪除這樣說不知道對不對？
匿名兄說得頗正確，留言時不妨留個名字方便交流吧。
刪除看來Tracy對股票估值這些知識還在摸索階段，尤其看得出你還是對股價非常著意。股價是反映買賣成交的一個價格，不一定反映其公司的內在價值，雖然不少市場人士都相信市場有效論，但巴菲特及索羅絲都講過如果市場有效的話，公司價格早已反映公司價值，他們都不可能累積到今天的財富了。
Tracy看了我的著作很好，不過我的3本財經著作還沒有好好講解股票投資的估值問題，不妨多來回看舊文章，例如你對建行有興趣，不如看看你能否回答以下這些問題：
到底建行如何賺錢？
為何內銀中偏偏選中建行？
建行的成本控制好嗎？比匯控好嗎？
建行的效率好嗎？股東回報率怎樣？比恒生好嗎？
建行的息差好嗎？與四大國有銀行如何比較？
建行的壞帳近10年趨勢如何？佔收入多少比重？
這都是隨意問問，透過找答案的過程，你會發現你開始了解銀行業，開始了解一支股票不只是看股息率，比比PE、PB。如果你單看以上的問題，連問題本身都還未搞清楚，你又怎能說你了解你的投資呢？希望你有多點吸收財務知識的方向吧。
謝謝！對股票估值真的在起步階段！我還有好多東西要學習！除了息率，其實PE、PB都只有一個概念，但很膚淺。。。謝謝你不厭其煩地解答！
刪除我對我有興趣的股票了解未深的，暫時只是有興趣，謝謝你的問題，我會去找答案：）
止凡兄，有甚麼投資書籍推介嘛？
刪除你問及投資書籍，以前都有文章討論過，不妨參考：
刪除http://cpleung826.blogspot.hk/2015/07/blog-post_31.html
謝謝！
刪除客氣。
刪除恭喜止凡兄財商事業更上一層樓：）
回覆刪除財商都變成了一個事業？我沒有這樣看噢，哈哈。
刪除把財商當成事業也不錯,終身追求更優越財務知識
刪除把個人投資當成第二職業
C君
這個想法也很不錯。
刪除我睇好美國上市的石油股。𣎴過我覺得港股或者環球股市總未出現終極一跌，終極恐慌
回覆刪除無人知道這個終極一跌或終極恐慌何時來，甚至會不會來，所以我一向感到很抵買時，就會開始收集了。
刪除同意,股價走勢始終難以捉摸,一直等最低位往往會錯過買入機會
刪除我的做法是於價格合適但又感覺有機會再下跌時,先買1/3或一半
如果再跌就再買,上升就會重新評估價格是否合適
但需要注意這樣會增加交易成本,
而且往往會忘記最初目標,下跌時又不想再買入,令策略半途而癈
C君
忘記最初目標，這就被市場的氣氛影響了情緒及決定，需要優化操作了。
刪除止凡兄又被訪問 ，恭喜恭喜！
回覆刪除多謝Derek兄。
刪除http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MTI3NTQ1MTY0MQ==&mid=209932076&idx=1&sn=4289355b0d522b3b996c833cd7a9cc0f#rd
回覆刪除題外話 想聽聽止凡有何看法
草草看了，商業決定與政治決定也好，多年來回看，李嘉誠的決定總錯不了哪裡。
刪除留言時不妨留個名字，方便交流。
低買是第一個關卡，低買後無盡的等待甚至不斷尋底才是真正的考驗！
回覆刪除還有很多考驗，一手資金，忍住不買貴貨，這也是一個考驗。
刪除眾人皆醉我獨醒
回覆刪除機會是留給醒著及會等待的人
富人更會制造機會。
刪除價值投資，我仍在努力學習中。
回覆刪除不過也再開始每月儲盈富基金的生活了。到下一個循環時，應該也不差吧！
這個習慣不錯，加油。
刪除東方止凡,,
回覆刪除冇錯`,,或許這些優質股而家被人放棄,,
或許這些優質股將來會破產,,
但出色的公司幾時未面對過困難的挑戰,,
也會面對過眾多市場的新競爭者,,
但相信經過十年二十年他們還可以屹立的,,
這樣,,也許應該給予他們一個機會,,
這個機會亦可以給予我們一個致富的機會,,
這就是投資,,
努力,,互勉之...
cleverpeople...
能看出這些大週期還屹立不倒的公司不容易的，但可以累積到巨富。
刪除實在很多人有這些觀念的：“股票要不停買賣才能賺錢的，放在待着怎算贏？有X用嗎？“今天我聽完兩個同事的對話後，就如止凡兄所說，千言萬語在心中！ 權
回覆刪除太多這些人了，所以要分享更多，影響更多人，讓他們看看這裡的文章吧。
刪除間中拜讀止凡兄的文章已有一段日子，以往未曾留言。碰巧今早買入了少許莎莎，今晚讀到這篇文章，很有感受，故也來分享一些我的體會。我買入莎莎的原因與本文分析相近，但就是沒膽量重倉。我以往持重燃氣股，在其股價隨油價而大幅下滑時，幾年的帳面利潤接近消失，但我一股也沒有減持，心想燃氣長線乃生活必需。到近期人民幣貶值，我的持股已跌破幾年前的購入價。在抵受不住壓力之下，而減持了一部份。所以也很希望能多些向止凡兄學習，提高投資EQ。
回覆刪除多謝分享，留言時不妨留個名字，方便交流。
刪除一直有留意止凡兄既BLOG
回覆刪除對BLOG既概念十分認同
我係投資新手, 見止凡兄提到莎莎, 想請教一下
莎莎年報我睇過, 知道佢之後有一段難行既路, 但對比其他化妝股, 自己對佢算有信心,
相信發展下去, 莎莎會係其中一間做得住, 做得好既化妝股
止凡兄對莎莎既意見我認同, 但有個原因我一直無買莎莎
原因係我一直諗唔明你提到既一點
===> "近期這板塊...突然多了不少安全邊際。從前30多倍市盈率的股票，今天10倍也沒人敢買"
30多倍市盈率到今天10倍, 只能說明莎莎比以前平, 不能說明佢比內在價值平
莎莎既價錢大概去到邊個位, 先可以知道有足夠安全邊際, 或都係平價?
點樣可以實在D, 數學上去量化呢樣野?.....或都有咩reference, 書我可以睇下, Thx
鎮長
近年我看公司年報都只是拿在手看，連計算機都少用，因為看看便對其價值有感覺了，這是抽象的。
刪除坊間有很多談及估值的書藉，不妨看看，亦建議到巴黎兄處看看，近期他的課程及文章，談及一個股票估值器，可能你會有興趣的。
我亦不會用計數機看年報，其實平與貴，一看便懂，根本不需知每一個太準確的數字。
刪除反而你要評估這周期會去到幾差，最差後會否返回之前的好景，怎至更佳，這是投資最關鍵。
從年報的數字中，不會講給你知，憑你經驗，對產業的認識。
看來價值兄都很明白這個意思，要解釋清楚的確不容易的。
刪除明白
刪除希望快D進步到兩位前輩呢種無形既境界 :)
鎮長
加油。
刪除東方不亮西方亮
回覆刪除禮購
西方日報？哈哈。
刪除