同是零售業 一念之差

還記得約三四年前，有股評人及blog友推介一支寶光實業（0084），本來一點也不認識，看看之後，原來是大家相當熟識的一家零售店，主力品牌有眼鏡88及時間廊。

重溫相似問題

好了，8月的最後一天，這也是分享工作坊問題的最後一篇了，上年工作坊圓滿結束，而留下的問題到一年後的今天也得到圓滿結束，哈哈。今天所留下來的問題，我找來一些存檔，與往日一些討論議題相似的，加入相關連結，讓大家重溫一下。

跌價代表內在價值跌？

近期內銀股價低迷，不時有blog友私訊小弟問及意見，有些更表示有點擔心。今天即管借這個工作坊命題來討論一下個人看法，其實也沒太大特別，只是提醒大家專注價值而已。

直播三劍俠

巴黎兄的直播再有新搞作，這麼快就有crossover出現，止凡知道本來巴黎兄今次應該只邀請了80後投資人的，但由於鍾兄也有興趣，加上出了新著作更應該在直播中談談，變成了直播三劍俠。

與巴黎兄直播相聚

過去的星期日，止凡又一次被巴黎兄邀請作出新嘗試，作了一次巴黎兄直播的嘉賓。其實之前的工作坊也一樣，如果沒有巴黎兄的邀請，相信我不會作這類嘗試，因為於我而言，這是獻醜。今天只作簡單記錄直播內容，整個影片內容大家不妨到巴黎兄的youtube處回看一下。

投資於行業暗淡時（四）- 百家雜評

莎莎是一家本地零售股，要了解其業務，絕對不只看年報一個渠道，還可以做很多事情。而止凡就至少做過以下幾個動作，試圖找尋一些連基金大戶都沒有的資料及感覺，不要少看這些無聊動作，散戶的優勢正在於此。

投資於行業暗淡時（三）- 看見趨勢

之前寫了莎莎的估值方法，可能因為莎莎剛發盈警關係，文章引起頗多blog友留言，亦提出很多值得深思的點子，正面反面也很有參考價值，透過這過程所得的點子，絕對比起躲在家中自己研究分析一番好得多。有一點很值得留意，就是大部份的留言討論都會集中於其生意價值，而非討論價位上落、升跌、止賺、止蝕之類的東西，這水平很不錯。

投資於行業暗淡時（二）- 買入了什麼？

一連幾篇談談止凡如何看莎莎，不是針對莎莎，只是分享一下方法，正如上一篇所言，估值方法多的是，了解越多方法之後，反而越隨心所欲，到頭來只是看兩看年報，計算機都不拿在手，再看看其他公司資料，化成感覺。今篇先拿往常用過的方法，簡單看看今年的莎莎帳目，了解一下正在買什麼，這家公司又做得如何？

投資於行業暗淡時（一）- 估值五花八門

近期大家都意識到一些對零售業不利的因素，包括內地旅客數字下降、內地經濟數據不理想、美元匯價強勢等，連銅鑼灣一線舖租都話要大減，零售業前景可想而知。不少「專家」都表示零售業是近期不要觸碰的板塊，因為其前景實在不能樂觀。

低買高賣（東方訪問）

上星期止凡接受東方訪問，今天刊登出來了。訪問的內容主要是有關估值的考慮，除了文字，記者還做了一段錄音，自己聽到自己的解釋，忍不住笑了，頗有趣。

股票新手的分析功課

近期不少股票投資新手很積極學習財務知識，向止凡提了很多問題，又做了很多功課問我意見，這是很好的現象，至少越來越多人了解投資是應該積極學習，花時間鑽研才有所成，若我有時間，定必每篇電郵都細心閱讀及給予意見，希望這風氣可以繼續。

何謂與大市同步

估值有很多種方法，尤其對不同的行業及公司都會有不同方法，例如銀行股、地產股或資產為主的股票，多會用市帳率作估值，零售股多用市盈率，保險類股票會用內含價值，公用股 或房產信託基金可能偏向用股息率，甚至有些周期股，例如石油、航運、銅、鋁、煤炭等，估值時更需要包含資源價格的因素。如果將估值簡化，單看盈利能力，有何準則可以參考，何謂與大市同步呢？

有趣的購物經驗

話說止凡要買份有點份量的禮物給人家擺大壽，於是到其中一家金舖選購金飾，其實又是六福，因為自己又是股東。很快就就選定了一條手鏈，價值2萬3千多元，二話不說就用信用卡付款，然後職員把我的信用卡交給經理之後就和我閑聊一下，等付款手續完成。

blog 友分享公司賬目分析

不久之前，止凡在這裡分享過一篇文章《公司股東有趣想法》，以會計手法把上市公司的數字化為切身一點的數字，之後獲得關蛇兄的留言，提出一些更深入點點的會計分析技巧，的確值得分享一下。

公司股東有趣想法

買股票即是做公司股東，這個概念說了很多遍，但要真正透徹明白實在不容易，有多少個打工仔會處理過上億的數字呢？但如果有方法把數字都化成能理解的範圍，這又是另一回事。例如大家對10萬8萬，買車、去旅行及買物業等個人投資及消費都會算得特別精明，能否把這個精明計算範圍應用到股票投資上呢？

討論金舖

銀行及保險行業, 一向都是止凡至愛, 其中一個原因是不太需要擔心存貨問題。絕大部份行業都有存貨問題, 不要少看這個問題, 這正是做生意決勝負的關鍵所在。

資產持有人的優勢

近日有新聞報導, 利園的一家有42年歷史的茶餐廳將要結業, 原因又是業主加租所至。據報東主被業主加租一倍, 租金由30萬加至60萬, 而東主被訪問時竟仍然為業主說好話, 指加租至 60萬已經算有良心, 因為附近有化妝店月租高達95萬。

注意自己的能力圏

巴菲特常說投資要注意自己的能力圏 (circle of competence), 他用跨欄作比喻, 他只懂跨一米高的欄, 而要做的事應該找一些一米或以下的欄來跨, 而不是找七米高的欄來跨。當然, 有目標去慢慢擴大自己的能力圏是好事, 但最大問題是不能知己知彼, 功夫未到家而不自知。而要成功也不一定要懂跨七米的欄, 只要不停安全地跨越一米欄亦可。