2012年1月30日 星期一

景氣循環股的投資方法

止凡看了林奇多年前的寫作Beating the Street, 當中有提及景氣循環股的投資方法, 買賣概念剛好與一般成長型股票相反, 應該 P/E 高才買, P/E 低要沽, 節錄一下他的觀點。


「股票若逢沉重賣壓, 股價只會往下掉, P/E也跟著降低。此時低價的景氣循環類股非常有魅力, 可是這種錯覺, 代價十分昂貴。

經濟成長到達頂峰後, 很快會反向變縮, 相關產業盈餘萎縮的速度, 更讓你喘不過氣來。於是投資人開始驚慌殺出, 股價直線重挫。如果在盈利高、P/E創新低時買進景氣循環類股, 很快會賠掉一半。

相反地, P/E太高, 對多數股票均屬利空, 但對景氣循環股或許算好消息。P/E高, 有時代表公司已過衰退期, 景氣復甦在即, 未來盈餘水準會超過分析師的預期, 另一方面也可能是基金經理人開始逢低吸納, 才刺激股價上揚。」

多年前曾買賣過中海發展股份(1138), 當時以為用了巴菲特的投資概念, 評價任何股票都是一樣的, 但其實對不同種類的公司並不了解, 始終都要先了解、後投資。

2 則留言:

  1. 評價的概念是一樣的﹐但是結局卻不一樣。
    極端依賴景氣的業務﹐數據通常不可靠﹐所以需要很大的拆價才能化解不可靠。要多大的拆價﹖沒有準確的標準﹐只能憑經驗和膽量。

    巴菲特說excellent business and outstanding manager﹐
    就是為了把不可靠的因素化解﹐那麼結局才有可能吻合當初的評價。

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