2021年5月18日 星期二

投資與投機

有位身邊朋友表示他想投資實金,原因是他留意到銀行業的Basel 3,實金被計入一級資本充足率,預期將增加需求,實金有望大升。我回應指他這舉動投機味頗重。朋友不解,反問:「買實金怎算投機呀?」。到底投資與投機怎樣分辨呢?


首先,投資與投機並非取決於你買了甚麼,而是背後的原因。我認為投資重點為其背後長遠價值,或價值與價格失衡之類。而投機,比較著重看供求、看勢頭、看資金流之類,兩者留意的地方不同。即使投資於同一個產品,原因不同,行為也不同。

第二,投機其實不帶負面,投資與投機皆需要知識、分析與選取合適的操作方法。投資會以生意角度去看待股票,以基礎分析去估值,而投機可能看趨勢、睇圖表、研究供求等因素,這些同樣是知識,不一定要基礎分析才算得上是分析。加上,歷來成功的投機者亦不鮮,如德國股神科斯托蘭尼與及傑西·李佛摩。

剛提到的投機者傑西·李佛摩是自殺死的,投資者就不會自殺嗎?近期有位華爾街傳奇基金經理跳樓身亡,死者Charles是位長期堅守價值投資策略的一員老將,有著非常豐富的投資經驗。何解投資也出事呢?

投資與投機兩者另一個重點分別在於時間性,時間性的分別極之影響分析重點。投資,找企業內在價值,投資於價值與價格偏離,但何時價值回歸呢?未必需要有答案。好似巴菲特經常指持有股票直至永遠,他絕大部分投資也是buy and hold。投資可以形容為收集有價值的東西,沒有時間性的考慮。

如果著重時間性的話,例如要半年內見成績,結果未必太看重內在價值相關等因素。例如,要看資金追捧方向,投入一些熱門項目,做跟紅頂白的操作。投資,是買別人忽視的東西,投機,則是買別人重視的東西(或估計將被重視)。兩者在某角度看來是有根本性的衝突。

不幸的是,基金操盤,投資成績需要立竿見影,時間性因素明顯,操盤者自然需要作投機考慮。短期內沒有見到成績,基金經理可能有耐性,但其資金卻沒有,見無成績自然贖回抽走,產生具大壓力。這代表於基金操盤崗位,只能被迫較多考慮投機因素。一個投資與投機於時間上的錯配,加上近年低息、資金、趨勢主導,釀成慘劇。

近年還有更多好例子,GME事件,沽空機構以價值投資理由去沽空股票,最後反被夾倉。反而一眾散戶借勢造好獲利,這亦是投資與投機認知錯配的悲慘結果。話說回頭,近年很多年青人投資Tesla,不如又檢視一下自己到底在投資,還是在投機呢。

 

相關影片:https://youtu.be/L804ZX3mlW4

文章連結:經濟通

 

21 則留言:

  1. 匿名18.5.21

    2021gossip us300<tesla<us900

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  2. "不幸的是,基金操盤,投資成績需要立竿見影,時間性因素明顯,操盤者自然需要作投機考慮。短期內沒有見到成績,基金經理可能有耐性,但其資金卻沒有,見無成績自然贖回抽走,產生具大壓力。這代表於基金操盤崗位,隻能被迫較多考慮投機因素。一個投資與投機於時間上的錯配,加上近年低息、資金、趨勢主導,釀成慘劇。"

    說的很好,所以散戶既然沒有機構投資者的專業知識,更應該以耐性和長期投資為自己的優勢,在基金面臨壓力的時候吸納優質股票,實現長期增值。

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    1. 可惜大部分散戶沒有掌握這優勢

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    2. 是的,剛剛將你的網志加入了我的網志清單,得閑交流下 :)

      https://alphainvestingblog.blogspot.com/

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  3. 有很多朋友成日誤以為長線就係投資,短線就係投機。其實個分別在於背後既思考方向,由於大部分人都沒有做生意既思維,視野同埋耐性,好難判斷股票背後間公司既所謂價值,就算得都未必有足夠耐性持有,結果做投資既永遠係少數人

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  4. 五星文章, 是我目前看过最好诠释投资与投机分别的文章了....

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    1. 多謝欣賞,可以睇睇條片

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  5. 耐性,係好難重塑。香港人都習慣左付出或努力過後,就即刻有反饋。

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    1. 投資有少少反人性

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    2. 不能同意更多。尤其香港樣樣野都要快,好難真正有自己控制既時候。

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    3. 所以好多時,投資情商比起所需技術更重要。

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  6. 只要 買的是股票, 不論投資或投機 ,有內在價值或冇內在價值, 股價都是估出嚟, 更加是被估高, 所以投資或投機,估的成分相當高, 用計算的方法預計出結果 應該有點難度

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    1. 講呢啲,估計你唔係對股票研究得好深入

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    2. 你唔好咁懶啦,教多我少少啦, 唔該你先😁

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  7. 咁我係長線投機者喎 haha

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  8. 其實由去年開始,我就很奇怪,今天連投資也以二元化分立,去年是新經濟股大熱,舊經濟股無人問津;今天則反之。

    回看當中大部分的新舊經濟股公司,先不論股價升跌,但大多至今仍健康運作中,而基本因素在這半年間其實變化不大,既然公司條件不變,變的就是人心,也可以講是氣氛。

    其實不論新舊經濟,都有好壞之分,其實不一定要有你無我的情度,舊經濟勝在有數計,可以做組合中的中堅後衛,勝在買了都訓到覺;新經濟股就像前鋒,勝在爆發力驚人;但不論買入的原因為何,最重要仍是看買時的價值,再看用甚麽價錢買入,太貴了好的投資也變壞的投資。


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    1. 同意呀,投資不用靠邊站

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  9. 我喜歡被動投資ETF,尤其是美股S&P 500 ETF最穩、風險購分散,適合長期投資
    另外還可以搭配選擇權用wheel strategy讓SPY的投資報酬率x3
    https://slashtraders.com/tw/blog/sp500-spy-etf-wheel-strategy/

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