彼得林奇的投資語錄（四）[完]

林奇的投資語錄，在網上找來的就只有這麼多，今天就來到了最後一篇。不過，止凡隨便翻開書架上林奇的書籍，都能看到他還有很多投資語錄，他日有時間可能捲土重來，再寫林奇的語錄也說不定。

感覺上「醒目仔」未必會太喜歡價值投資派，尤其是太過學術的一群，如果你跟他們說巴菲特，他們會感到沉悶，還要說巴菲特的師傅Graham的話，是真正的學者一名，一眾「醒目仔」立即轉台，找尋一些更刺激及爆炸力更強的投資理念。相反，林奇是不少「醒目仔」都會喜歡的價值投資派，主因是他本身的身份是基金經理，操盤時需要管理一千幾百支股票，又要管理一個團隊去留意幾千上萬家公司的動向，這樣的故事能不吸引嗎？

 
20. 分析三家公司，你會發現1家基本情況超過預期；分析六家，就能發現5家。在股票市場總能找到意外的驚喜——公司成就被華爾街低估的股票。

止凡：這個是越多分析研究就能發挖越多寶藏的意思，試試避開大眾都在注視的公司，好像今天的澳門賭業股及內地科網股，再從基本面研究一下，可能不少公司都是寶。


21. 如果不研究任何公司，你在股市成功的機會，就如同打牌賭博時，不看自己的牌而打贏的機會一樣。

止凡：其實這是十分顯淺的道理，大家打牌會不看自己的牌嗎？但偏偏買賣股票就是從來沒有看，或不懂看自己所投資的公司，不作出研究分析就進行投資。有時可能是電台電視上某某的推介，這代表打牌時還是不看牌，但某某話你知你的牌是什麼，或告訴你每一圈打哪隻牌，你就開始打這舖牌，這個概念不可笑嗎？


22. 當你持有好公司股票時，時間站在你這一邊，你要有耐心——即使你在頭5年中錯過了沃爾瑪特股票，但在下一個5年它仍是大贏家。

止凡：這也是這裡經常說的概念，在投資時，先看看時間是你的朋友還是敵人，即隨時間推移，你所投資的會越來越好，還是會越來越差。對於好公司來說，時間是有利的，但對於壞公司來說，越長時間只會越變得差，越變得壞。如果你還不懂分辨時間站在哪邊，證明你需要更多的財務知識。


23. 如果你有足夠的耐性，但卻既沒有時間也沒有能力與精力去自己搞研究，那就投資共同基金吧。這時，投資分散化是個好主意，你該持有幾種不同的基金：增長型、價值型、小企業型、大企業型，等等。投資6家同類共同基金不是分散化。

止凡：這個建議在香港都是人見人憎的吧，因為香港出了一個強積金，其表現差到不得了，但偏偏打工仔每月定時定量就要供款，為何林奇還叫人買基金呢？這其實是基金本來的原意，有一班專業人士幫手看管投資，問題是今天要找到好的基金實在難矣，如果林奇再主理一個基金，情況又可能不一樣。


24. 在全球主要股票市場中，美國股市過去10年的總回報排名第八。通過海外基金，把一部分投資分散到海外，可以分享其他國家經濟快速增長的好處。

止凡：投資海外股市不時都會被人忽略，因為人們太集中自己本土的經濟活動及上市公司，對世界各地的經濟活動不太關心。然而，我認為這個建議是適合進階的投資者的，就算是本地及內地的經濟及政治氣氛都不一定能充分掌握，何況是其他地區呢？能對自己地區以外的地方都能了解，所需要的財務知識更多，更難做到。不過，可能這裡的blog友都有很多到外地公幹的經驗，好像我也到過新加坡住了半年之多，對當地經濟民生亦有所掌握，這可以幫助你跳出地區的局限，享受一些高增長地區的回報。


25. 長期而言，一個經過挑選的股票投資組合總是勝過債券或貨幣市場賬戶，而一個很差的股票投資組合還不如把錢放在坐墊下。

止凡：今時今日的利率是歷史低位，債券投資都不會吸引。每個國家的貨幣本身是受操控的，看程度而已，不同國家按經濟、貿易、政治等因素作出調控，美國不要無賴地指罵中國操制人民幣，美元、日元從來都在被操控著的。所以債券不吸引，貨幣只是反映國家操控結果，真正挑選過的股票組合回報要跑贏這兩種工具都不太難。但正如林奇所言，很差的股票投資組合，還不如拿著現金，大家看看強積金某些年的表現就會明白。 


後記：

記得一個比較深刻的故事，話說1987年的美國黑色星期一，當年股市重挫前一周的周四下班後，林奇和太太飛到愛爾蘭 度假，周五剛飛抵，道瓊指數就大跌108點，到周一更狂瀉508點，林奇主理的麥哲倫基金光這天資產值就跌掉18%，約20億美元。在周二急急返回辦公室 前，他已經不斷和辦公室同事持續挑出股票賣出，籌備現金，以應付投資人贖回。


其實林奇才剛到愛爾蘭就想趕回辦公室，可想而知，那幾天他根本記不得沿途看到了什麼美景、吃了什麼美味大餐，高爾夫 球也打得糟透了，他的心裡只惦記著要確保100萬名投資人的權益。正是這樣的一次經歷，令林奇萌生退休的念頭。亦因為這樣，林奇一直覺得散戶比基金經理容易操作得多，亦容易獲利得多。

這樣的經歷，對「醒目仔」而言可能是緊張刺激的操作，可以看到林奇的基金經理身份連生活都有所取捨，在我而言，我幻想代入一下林奇當時的生活，我想我也即時有退休的念頭，這些刺激還是留給「醒目仔」吧。


連結：
《彼得林奇的投資語錄（一）》
《彼得林奇的投資語錄（二）》
《彼得林奇的投資語錄（三）》

《彼得林奇的投資語錄（四）》

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