加按買內銀的收獲

近日內銀股股價受壓，止凡反而希望總結一下兩年前加按買內銀股這個動作的收獲。我們這些就是古怪另類投資者，人家喜歡在股市高位計算自己贏了多少，身家暴漲了多少個零，而我們就喜歡在股價低殘時計算，一於我行我素。

由於只是想討論一下這次加按動作所有的收獲，所以試圖從股票組合中抽開了這一個單項來看看，但股票組合在這個加按買內銀的動作之前及之後都有增持內銀，不太可能計算出精準的數字。不過這也不要緊，因為這裡的投資概念從來看高矮肥瘦都不用拿尺及磅來取得數字才懂分辨，高矮肥瘦的標準早已在心中。

單單計算拿來討論的加按動作（在之前及之後都有加按動作），是在2012年加按套現了大約50萬元，當時一口氣買入了一支內銀股中。記得當天的買入價跟今天的差不多，股息率超過5厘，亦是個位數字的市盈率。當時自己都覺得有點瘋狂，把超過一年的薪水在一天內全買入一支股票而面不改容。還記得初出來工作之時，自己的儲蓄連買一手匯控都不足夠，在沙士後不久時每星期都看見李嘉誠增持長實，自己也很想買入，可惜又是資金的問題，一手長實都10萬8萬，沒有多餘錢入貨。想不到幾年後，自己會一天買入50萬的股票而感覺良好，很安慰能看到自己的進步。

之前都說過，到今天，這支內銀股的股價跟當天差不多。這兩年來，其股價亦有上落過，曾經有超過3成的利潤，亦試過跌破買入價，但這段持股期間我都沒有再做什麼買賣動作，只專心工作。可能有人看到這裡都會話：「如果在高位放賣，再在低位買回，不就賺得更多，按以上的描述，至少賺多3成」。這個我是同意的，不過又是看著倒後鏡來說話都會比較容易，自問沒有能力預知這個「如果」的情況，依我觀察，連股神都做不到，如果大家能做到，祝君好運。

能做到的意思不是指一次半次，重點不是次數，而是在機會率上永遠有優勢，這就不可能不靠一套有邏輯的估值法。凡是說買入及賣出，都必先要有依據，最多人會以為的依據是股票這東西，升完就跌，跌完就升，升多了就要沽售一下，到跌時就可以買回更多。如果按這個道理，遇到股價一升再升沒有回頭的時候就只能望塵莫及。所以，我會選擇在股票價格真的過高時才會沽貨離場，在這個概念之下，這兩年來，個位數市盈率的內銀加上10倍恒指市盈率的環境之下，我不認為賣貨是合理的。今天莫說話賣貨，如果有錢還應該是加碼之時。所以，依我相信的一套，升了一段時間並不是沽貨的原因，所有考慮應該回歸價值身上。

股價多少又如何，反正我都沒有著意，在這兩年的時間裡，這部份的持股讓我總共收到了超過5萬元的股息，股價高低也好，升多3成又跌回起點也好，甚至跌破買入價也好，這5萬元的股息都是最實在的，是定時定候存入我的戶口內，我著意的正是這些現金流，而非其股價上落。

物業加按套現是有成本的，每月多供幾千元，不過以我的入息水平，還有很多「水位」。要寫這篇文章，迫自己檢視一下成本，拿出按揭單據出來看看，當時的按息率是2.2%，這兩年來都沒有加過利息，利息的部份大約付了2萬元左右。

其實算式不難計，買入內銀股時其股息率都超過5厘（今天還是呀），而按息只有2.2%，一來一回，息差都有3厘，這比銀行本身的息差率還要高呢。簡單地就做了生意人的動作，借平錢、賺高息。除了這個利息差別令我有錢賺之外，還讓我有機會以這個低價擁有這50萬的優質內銀股，部署他日爆升時的獲利機會，這是十分可取的機會。我十分看重內銀股的未來，以內銀股的良好盈利記錄及其股價低迷表現，其股價絕對有能力一飛沖天，只是時間問題。

在這個操作，本身樓價及所買入內銀的股價上落都不算風險，好像做一盤生意一樣，生意清盤時的價格不是考慮範圍，只需要注意好現金流就足夠了。然而，風險當然還是有的，例如未來何時加息呢？加多少息率呢？這是這個操作的一大風險，還有內銀的盈利能力及派息能力又能否維持呢？這兩個因素就正正影響著現金流了，面對這樣的風險，就要看看這個投資項目對你的投資組合有多大份額，有多大影響，如果加按部份的供款全都要靠股票的股息補貼，本身收入難以維持，這將會太危險了。

了解了這個操作，有足夠財務知識，還得要找到極佳的投資機會讓你實踐，有趣的是樓市這兩年來升到瘋狂，利率又這麼低水，而財演及分析師就瘋狂地宣傳，「吹低」內銀的股價，就算是今天，這還有機會讓我們有很好的買入價位。總結這個例子，就是出現了一個機會，讓我每年拿多萬多元的收入去擁有一個等待內銀大升的機會，看來這次將會收獲不少。