跌市時回購有何問題？

今日在網頁看到下面一篇文章, 內容是討論股神巴菲特回購公司巴郡之股份是不利好的消息, 但止凡怎樣看也不明白這麼簡單的一個決定, 為何好像好大件事似的。

股神的決定一向都十分理性而簡單, 對資金的運用一定要回報最大化, 沒有好的投資項目就把錢放在所謂零風險的美國國債。之前, 他一直有高達300億美金的美債等待好的投資項目, 沒有好的投資, 就一年甚至幾年都可以不出手, 靜靜地坐著等機會, 股神的行為可以說跟一眾散戶極之不同, 很多散戶一天不買賣過股票都不行的。

好了, 如今伯南克出了OT (operation twist), 買長債、沽短債, 用意是壓低美債息率, 希望把資金趕回股市及實體經濟, 零風險的美債利率下降, 加上股市已經跌至很賤價, 資金買股票的回報相對比債券好, 但要符合股神的投資心水的項目又不一定出現, 而巴郡的股價又低殘, 在適當的時候, 合理的股價, 回購自家公司的股票從來都是好消息, 巴郡以前沒有這樣做, 但股神透過巴郡投資的公司很多都有做這個操作, 實在不明白陰謀論者又在想什麼陰謀。

另外, 太多現金, 股神不喜歡派股息是因為美國有股息稅, 公司派出要納稅, 股東收息要納稅, 一來一回股神會不見很多錢。所以, 回購是簡接把現金回歸股東的另一個好方法。

很喜歡學習巴菲特的投資哲學, 因為沒有陰謀, 沒有普通人做不到的魔術, 全理性, 合情合理合法, 他計算分析過後, 覺得應該做就做, 好像中石油, 誰說他只買不沽? 他又會做很多套利操作, 總之分析後回報好就做, 概念清晰。

公司回購有何啟示？【iMoney智富雜誌—股壇維基 10月 4日】
撰文：林嘉俊

股神巴菲特旗下巴郡首次回購股份，打破40年來「不派息、不回購」的金漆招牌。另一邊廂，港股在近月急挫下，亦有不少公司斥資回購，到底公司回購對投資者有何啟示？

巴郡回購消息震撼全球，是因為巴菲特一向對回購做法嗤之以鼻，甚至說過利用回購推高股價是「不光彩行為」，而寧願將錢投資於有潛質的公司。巴郡今次破天荒回購股份，自然引起外界揣測，到底股神葫蘆裏賣甚麼藥？

回購（Repurchase∕Buyback）向來被視為支持股價的舉動，即公司動用資金從市場購入股份，將其註銷，這樣公司總發行股數便會減少，在其他因素不變下，公司每股盈利、每股派息、每股資產淨值會上升，市盈率則下降，變相令股份更「抵買」，從而達到護價效果。......