2022年5月22日星期日

重回報不如儲資產

說起投資,絕大部份人都會談論投資回報、投資操作方法等。筆者卻認為,重點並非要找尋一個成功的投資方法,而是找尋好的投資概念,制訂適合自己的投資計劃,比蹉跎歲月找尋股票投資必勝法更好。


追求回報絕對是需要的,由此衍生出林林總總的投資操作與討論,收息派還是資本增長派?投資指數基金還是個股?追求回報快還是穩健?投資保守股還是增長股?

即使是回報率的計算方法,每個人也有自己的深入見解,例如所收到的股息能否扣減成本呢?曾淵滄博士常說的零成本投資法是否合理?需要折現回投資當日的價格嗎?同一年內不同日子買入賣出的操作又如何計算?過去N年的回報是否需要作折現?折現率又應該拿多少?是否以IRR(內部回報率)甚至要化作基金單位去計算回報才最正確?

理財不是投資比賽

以上種種當然很值得討論,這些都是投資者需要了解的財務知識。然而,在追求回報數字的精確和回報率的優劣外,我同時會看重個人的資產累積成效。如果大家每人拿著100萬元本金參加投資比賽,途中不能加減本金,最後回報率最高的就能勝出。這情況之下,追求回報率是重中之重。

不過,對於現實生活中的個人理財,本金累積來源和方法各有不同,專注投資組合的回報率也非唯一。你有100萬元,今年回報18%,我也有100萬元,今年回報為20%,明顯是你輸了。但是,如果在投資以外,你今年搞了一盤很好的生意,工作表現很好,薪金跳升,年底獲3個月花紅;成功跟銀行以低息貸款融資之類,同時又好好管理自己的支出,作出精明的花費,最後令整體帳面值增加至200萬元,甚至同樣的增長一直維持下去,計及投資回報,身家暴漲到500萬、1000萬。若我到某時某日,還回望每年贏你的2個百分點回報而高興,又或者執著於如何定義回報率的計算方法,那便有點捉錯用神了。

個人投資理財是全方位的計劃,財富越多,投資回報的效應也相對越高,而收支控制與儲蓄的效應只在財富頗低時事半功倍。

多養幾隻生金蛋的雞

當我們太著眼於基金經理交業績的模式,凡事追求回報與計算精確時,也別忘記投資理財除了股票外,還有很多範疇需要兼顧。單是租樓與買樓的考慮,小朋友出國留學與否,這也是個人理財管理的範疇。回報率絕對重要,但資產的累積亦甚為重要。

以一個簡單比喻作結,一隻雞生蛋,我們需要花心力去照料這隻雞,令它盡可能以最高效率生蛋。另一個思維是,想辦法找來第二隻、第三隻、第四隻雞回來一起生蛋,同時又想辦法把生出來的蛋賣得更高價錢,再管理好賺來的錢去買更多隻雞,能否做到值得每個人深思。

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21 則留言:

  1. 十分多謝止凡分享,開闊了我的眼界。

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  2. 正如較早前回應你上個月的文章"股票大跌,傷亡慘重,應怎樣做?"發表個人看法, 經過數次跌跌碰碰後找到合適自己的資產累積資產方法,及回應挑機"匿名"朋友:" 鹹魚白菜各有所取,投資的世界各有喜好, 從錯誤中學習,避免犯同樣的錯。定立目標,使用合適自己的策略.... "不必與別人比較, 特別是那些紙上談兵, 只係學一些理論就以為自己天下無敵。自然科學可以用公式, 計算無限次出都會得出相同的結果, 所以可以發射火箭上太空, 準確送上預定軌道..., 但涉及人性的投資世界屬人文科學, 不能用公式計算, 即使"經濟.....學", 也有不同學派, 且有相互矛盾的看法, 說穿了, 都係吹水, 你敢唔敢聽某位經濟大師的預測, 成副身家ALL IN?
    投資是非常個人的事, 賺左不必向人炫耀, 輸左亦不必沮喪或覺冇面,依照自己的策略累積資產。 這是一個長途賽, 是寂寞, 有挫折, 但只要持之以恆, 終會達到終點。

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    1. 你的境界很不錯,加油

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    2. 交左唔少學費的領悟!

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  3. 匿名23.5.22

    止凡兄講得好啱

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  4. 跑緊人生馬拉松,除了金錢資產,人生的資產其實真的還有很多。年紀越大,心路歷程越多。

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  5. 止凡兄再次提醒投資打好基本功的重要,令我想起"投資前先投資自己"的重要性。

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    1. 標竿兄無出現好耐, 別來無恙嘛

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    2. 幾好呀,多謝止凡兄關心。

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  6. 460 四環醫藥的2021年報中,公司做的是幾十億的生意,純利講緊幾億。查看現金流量表,發現它有一項叫"購買按公平值計入損益的金融資產" 一出一入資金有二百多億。請問止凡兄可否講下?

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    1. 無研究喎, 不過就咁聽, 似係買金融產品按市值升跌入帳囉

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    2. 只要公司不是四大核數,和曾經出現有核數意見的公司,最好不要碰。460的2015,2016年的核數報告就是有保留意見的報告。

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    3. 購買按公平值計入損益的金融資產和出售按公平值計入損益的金融資產所得款項一般情況下要一齊睇的,因為兩者的現金流是一正一負,有點像你買賣股票一樣 (一買一賣),而公平值 (Fair Value) 代表是市價,由於投資性的現金流不能 Net 掉,所以需要分開 2粒數出的。

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  7. 多謝止凡和small 兄回應!

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  8. 看年報234,235頁中所說金融資產為股權投資和購買理財產品,但由於金額不是太大,所以不是重點。

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    1. 年報132頁, 購買是20,041,950千元, 出售是20,193,103千元。200億,是公司市值的兩倍,都不太大?

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  9. 匿名25.5.22

    企業管治是很重要的一環呀.kit

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