早前出文提到一個賣燒餅的故事(見文章連結),引來網友討論有關供求的問題,到底供求算不算價值呢?股市醒目仔多會看供求,價值投資者可能會覺得講供求的都是炒賣,其實可以怎樣理解呢?
水與鑽石
黃金也好,鑽石也好,大家都公認它們很有價值,若誰不認同,不妨把這些你認為沒有價值的東西給我吧。它們都貴,但實際價值在哪?黃金只是一種極少工業應用的金屬,鑽石則是粒子排列整齊的碳,應用需求亦不大。兩者多被人製作手飾,因為珍貴?罕有?外表靚?這些原因真的有價值?
記得一位KOL提過,水與鑽石,哪一個比較重要?對於我們身體重要性,當然是水,因為無水你會死,無鑽石你不會死。但何解水比鑽石便宜很多呢?主因是供求關係帶動價格,甚至價值。
當我們不缺水,很難賣得很貴,而鑽石很稀有,很多人想要,所以叫價很高。但當你身處沙漠,缺水,快要渴死時,而你持有好多鑽石,剛巧有人路經,他持有大量飲用水,即使他要你手上所有鑽石去換他的水,相信你也會立即答應。價值,於不同處境下,隨時會產生變化。
做生意看供求
常言道價值投資需以生意角度看問題,當一盤生意,它沒有產品定價權,只能利用薄利多銷的策略去控制成本產生盈利,這多不是一盤好生意。最好的生意,依然是看供求,找尋市場上缺少的一塊,又或者供不應求,顧客沒有選擇權,生意人取得定價權,毛利高,這才是最正斗。
有些生意,要看成本,與競爭對手於「紅海」內戰鬥。有些生意,則能開闢「藍海」市場,$10成本的產品,標價$100以上,賺取超過10倍利錢。若我出來搞生意,又或者投資股票,也會選擇後者。既然做生意也看供求,以價值投資角度去分析股票時,也要注意這一點。
樓市供求
當講到供求,不得不提香港樓市。物業的價值主要有兩部分,一部分是鋼根水泥,即建屋成本。這部分會一直貶值。但香港樓市長升長有,主因是另一部分,即地價。這部分受多方面因素影響,包括基建、經濟活動、貨幣政策等,更有一個十分重要的因素,是供求。
有興趣的讀者,不妨看看香港樓市指數與不同年份的新樓供應量比較一下,對兩者的關係,大概會有一個感覺。將來樓市走勢如何,也可從這方面著手分析一下。當然,始終還有多個因素,只不過供求這因素不能少看。
總結
我認為供求與價值息息相關,所以價值投資別忽視供求因素,更別以為講供求的都是炒賣行為。再者,最厲害的生意人或投資者,都對供求實況看得很準。
文章連結:經濟通
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