【匯君】聯儲局放棄通脹暫時表述

聯儲局的地區經濟報告指出，美國多個地區也受到供應鏈瓶頸問題影響，及勞工不足問題也很嚴重。現在美國的就業難題，不是因為職位不足，而是人們不肯工作或是工資不夠高，所以出現加薪的情況，而加薪會影響通脹的。

WALMART是美國一家非常重要的零售商，供應鏈對於他們來說是極度重要的，因為是全球採購的。他們在一個場合上，提到美國供應鏈情況有所改善：美國不同的貨櫃港口貨物處理量在過去4周升了26%，之前最嚴重的南加州港口升了51%。

聯儲局預期供應鏈瓶頸問題，可能會拖延下去，繼續令到通脹上升。高盛公佈新的報告，原本預期明年下半年供應鏈問題將會解決，但因為出現了新的變種病毒，問題可能會再推遲解決。

除了物流瓶頸之外，疫情也會影響工廠生產，例如當有新的病毒爆發可能引致要封廠，這個對生產當然有嚴重影響：現代社會是高度分工化的，其中一個零件出現問題也會很影響供應，而個別零件可能是在某個國家專門做的，當該國家發生疫情便會影響全球供應鏈了。

過去20年，全球供應鍊的JIT(Just in time)發揮得非常有效率，但是這個「過分有效率」，當個別一環突發狀況發生可以令到整個生產鏈受到影響。

所以通脹不容易短期消退，現在發現當世界有挑戰情況之下，會令到大家備料多一些或是做multi sourcing，這樣便不是最便宜的生產方法，生產成本一定上升。

鮑威爾也第一次提到OMICRON對經濟構成下行風險，尤其是對就業與經濟活動的影響。他說病毒演變可能會再次打擊民眾工作意願，這點也是其中一個勞工不足的原因，也打擊了勞動市場的複蘇。

OMICRON也會令到物流瓶頸加劇，從而再影響通脹。那聯儲局兩大目標，物價與就業，也可能有所影響。所以市場上關心OMICRON會不會影響聯儲局決定減買債速度。

另外，鮑威爾在國會聽證會說聯儲局會放棄通脹是“暫時”的表述，變相承認他們也覺得通脹會持續一段時間。他們將會以提早結束收水，即加快減買債來應付。現時每個月減少買債150億，12月議息的時候有機會討論加快減買債，首次加息預期也相應提早了。

感恩節是美國相當重要的購物日，有兩部分的統計出台了，一部分是實體銷售。實體銷售與2019年相比是下跌了20%，還未回復到正常水平。網購的情況也是下滑的。網購去年破紀錄，因為封城被逼使用網購，但今年網購下滑有三個原因。

第一是今年不需要再限制在網上購物，始終店鋪有開門運作，第二是商家因為物流問題，呼籲消費者更早購買，以免缺貨，或是遲送貨，令到銷售數目分散了。

第三今年的BLACK FRIDAY的折扣跟往年比較不多，相信最大的原因就是商家也發覺存貨不多那麼沒有必要大減價清貨。

之前時常聽到科網較少受實體經濟影響，現在發現原來也不是，網上銷售去年去到最高峰，也印證疫情令到科網的增長去到最高，但還是會慢慢恢復正常化。

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