2022年1月18日星期二

內電股因何爆升

市場先生在blog內總結了自己2021年投資回報,全年約賺12%,本來差點負回報,坦言翻身全靠電力股。內地電力股於2021年下半年的升幅相當勁人,市場先生與小弟zoom時亦分享了他的分析,相當深入。


先看看內地電力股於2021年下半年的爆升情況,這些數字只是半年間的變化,實在嚇一跳。

中國電力(2380),約由$1.6升至$5.6,+350%。

華能國際(0902),約由$3升至$5.7,+190%。

華潤電力控股(0836),約由$10.2升至$28.7,+280%。

升幅主要來自兩大原因,一是政策變化令市場對內地電力股作出重估,二是國家推動綠電的效果。這兩點不難聽到,但聽完市場先生扎實的深入分析,才明白這個爆升現象是多麼的肯定,能於爆升初期便買入,確實是高手。

以前有幾衰?

內地電力股一向不被看好,我自己也沒有興趣。始終,香港的電力行業有利潤管制,保證了電力公司的盈利。但內地電力市場則不同,電費被鎖死,不可以加價,而如煤價等成本卻不斷上升。內地有句述語,「計劃電、市場煤」,一盤生意,不能控制成本,或把成本轉嫁予消費者,不好做。

疫情引來轉機

一切由疫情開始,影響著煤的供應,運輸問題、通脹問題、工人停工問題、中澳爭端,加上這些年的供給側改革關閉了不少煤礦公司,令內地出現短期煤供應短缺,從而使煤價大升。按此推論,該令內地電力公司更難做,甚至出現蝕本供電的情況。不少索性把發電廠關掉,以免蝕本。

及後,大家從新聞都看見內地出現電荒,多個地區發出限電令,逼使中央出手對內地電力市場作出調整。情況就如一個鐘擺,當擺到極端差的一方,擺回來的時候到了。

由於需要處理全國供電問題,中央唯有讓內地電力公司賺錢,把電費上限解放,而煤價亦加設一個價格範圍,正是這個動作,改變了內地電力股的整個商業模式,令賺錢能力提升不少。

重估的威力

正因這個商業模式的改變,引發了市場對整個行業作出了重估,紛紛提高了它們的估值。而重估效益的特點是「以前愈衰,重估後就愈升」,內地電力股由過去一盤「無肉食」的生意,變成一盤「過得去」的生意,這個估值變化,正造成過去半年大升的主因。

綠電效應

市場重新估值算是一個短期因素,還有一個長遠因素令內地電力股大升,就是綠電。由於國家積極推動綠色能源,所有內地電力公司都開始向這方面發展。今時今日,風電、太陽能等設備投資成本比以前都大大下降,即使在沒有國家補貼的情況下亦能賺錢。

發展綠電時,原來火電公司有相當優勢。首先,電網上的電力供求很難平衡,而風電、太陽能等綠電供電量不可能穩定,而電網上發展儲電的成本很高。因此,綠電配合火電作為供電量的補足,其實比起純綠電公司更加有利。

還有,全國大方向是綠電,所以火電公司的火電機組並不會再發展,這些火電機組本身每年折舊成本很高,而撥出來的現金流並不用留待他日更換機組所需。因此,火電公司發展綠電時,變相每年多了一筆現金流。

高手過招,只要說兩句,便知有沒有。市場先生隨便閒談分享這些研究,亦真金白銀投進去,更獲利甚豐,實在是一等一高手。若能早半年與他zoom一次,可能更早留意這塊寶。

文章連結:經濟通

相關影片:

https://www.patreon.com/posts/shi-chang-xian-60927449


12 則留言:

  1. 分析得好好,解釋咗箇中原因令人明白,不過己升了很多就算睇好都要睇時機再買.謝謝止凡兄的分享

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    1. 當然,價格於買賣時也重要

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  2. How about 916? thanks

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    1. 問冧巴?
      https://youtu.be/SAmbSgOerVU

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  3. Be careful! I expect 902.HK will have "negative profit alert" for its 2021 full year results,... soon.

    Sir, Do you agree with this?

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    1. 你問市場先生? 佢應該收山喎

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  4. 多謝教導及分享,在電視只聽到number上落, 現在明白箇中原因。 謝謝!

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  5. 但尼d政策調整既野好難提早估到,到政策出左黎又可能已經price in哂個重估因素,真係追入都未必安全,所以真係操作起上黎未必咁易。

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    1. 要好早期就已經好清晰成件事, 咁先有得玩

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    2. Attention please!

      These two days 902.HK, 991.HK, 1071.HK, 2380.HK all have "negative profit warning".

      They all had suffered losses in 2021 full year results even though they all had profits in 1st half year.

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