估跌就hold cash？

檢視一下記錄，原來還有不少上年8月工作坊的問題未清算，由上年回應到今年8月還未答完，看來要加把勁。這些都是有心參與工作坊的朋友所關心的問題，好好逐一回應，展開討論，在這裡作個好記錄，集成一個《工作坊Q&A》的收藏，對止凡來說是一個紀念。

Marrie：

現市況，無論商品（黃金、油），股票都向下，是否hold cash較好？還有，下跌空間大嗎？

跌市中公司經營困難，更難有15%回報。

另外，會不會做對沖減低損失？


止凡回應：

多謝你的提問，單看你的問題，估計你對投資的概念是賺取帳面值，低買高賣賺差價就算是成功。不要忘記投資是一個計劃，你的投資計劃如何？

然而，我鼓勵你多來看blog，甚至我的著作，應該會對你這種概念有些衝擊。

預測未來，人人都希望，但有多少人做到呢？最穩當的是懂估值，知道價格足夠低時買入優質資產，還會否再下跌呢？由它吧，反正你做了對事，這資產會不斷替你產生現金流。

15%只是一個例子，不是一個什麼企業的平均值，不同財商的人可以追求不同的回報率，不同企業亦會在經營困難時有其方法，多看年報你會能掌握更多。

透過對沖來減低損失，你在哪裡聽過呢？你知道這是什麼一回事嗎？這對沖背景如何呢？對散戶又有何應用呢？我留給你去找找吧。若我不日分享這提問，可能會談談我的想法。

有何意見，不妨告訴我吧。


後記：

有關散戶做對沖，不久前寫過一篇文章，見《散戶沽期指做對沖》，正好回應這位參與者的問題，導出我對散戶做對沖的想法。另外，這篇有關衍生工具的文章也值得一讀，見《衍生工具的用途》。

一年過去，不知這位工作坊參與者的操作如何，是否能於2015年8月恒指在24500點沽出，10月時20500點買回，11月23000點沽出，2016年2月18300點買回，4月21600點沽出，再在5月19600點買回至今。若可以的話，按今天22400點左右，大概能賺下額外的19000點，跑贏恒指超過80%吧。

問題是誰能預測未來呢？上面提出了6個高低位置，能猜中一半的已經萬幸了，下一個高位又在何處呢？對於在不同時間應該hold cash還是hold股票較有利？個人始終認為，還是看價值、投資計劃的實踐、資產的累積，而不是估計價格走勢。

在回應中，我建議Marrie多來看blog及小弟著作，主要是我認為她所追求的操作與理念，絕對是大多數人的想法，買股票望價格上升，知價格「升不起」，當然hold cash，投資不是這樣的嗎？

不知大家還有否記得年初的氣氛，經濟環境差，自由行大減，整個大市好像山雨欲來似的，不少blog友都話要hold cash等股災。後來，黑天鵝的英國脫歐也出現了，這樣的預期應該是怎樣的一回事呢？由年初到今天恒指總共升了4000多點，誰能猜得出呢？我實在不懂估市。

但願Marrie真的有來看文，明白我為何不能提供她所要求的答案，又或者她早已找到別的專家為她指點迷津，成功做出我不懂的操作，賺了那額外的19000點了。