動作多多的上市公司

股市是一個資本主義市場中的美妙概念，讓缺乏資金的生意得到資金，同時又讓缺乏投資出路的資金找尋投資機會，股市一個配對市場，在這裡能各取所需，集資搞好生意，推動經濟，本來是美事。

可惜，當時移世易，不少人已經對這個意義失去興趣，只當股市為一個炒賣、搵快錢、甚至是賭博的地方。另一邊廂，需要資金的企業也不一定正路，一於財技盡出，拿走小股東資金之後，又想盡辦法不與小股東分享盈利。

今天止凡想拿新世界發展(0017)來分析一下，看看多年來她施了什麼財技，可以吸走小股東的資金，又不需要好好地跟小股東分享盈利。為何選新世界發展呢？因為近日這家企業又有動作，在2014年3月宣佈以3股供1股的方式供股，所以值得看看發生什麼事情。

其實新世界發展近年也有供股動作，在2011年就提出以2股供1股，而我只花了一陣子看看她由2006年至2013年的股數變化，發現除了供股之外，還不時有轉換可換股債及行使購股權，每年都有點點變化，而供股年就變化最急，讓大家看看過往股數變化。


2006年 - 36億股
2007年 - 37億股
2008年 - 40億股
2009年 - 38億股
2010年 - 41億股
2011年 - 46億股
2012年 - 64億股（供股後調整）
2013年 - 64億股
2014年 - 超過80億股（預計供股後）

這不是盈利增長，而是股份數目。不到10年，股數增加了兩三倍，按增長率可達每年15%之多，單計2011年後就更離譜，如果這是盈利增長就好了。可惜這是股數增長，即小股東的盈利會出現攤薄效果，好像15%的負增長。當然如果小股東參與供股的話，應該沒有很嚴重的攤薄，但每次供股都要拿出資金，好像投資一盤生意的話，每三兩年就要你拿資金加碼，一定不是味兒。

新世界發展在這些年的盈利都在一百幾十億上下，減去地價重估之後，其實差別都不算大，然而小股東的每股盈利就被暗暗提走了。情況就好像美國在印銀紙一樣，令所有人手持的銀紙都在貶值，貶了的價值都跑到美國政府去。亂來改變股數，供股集資也好，發可換股債也好，發行認股權也好，最終都要股東埋單，暗中從股東口袋中拿走資金。

集資不是不可以，問題是要弄清集資的原因。好像近期有點新聞話美國可能在一年左右開始加息，所以企業都要積極減債。又有報導話鄭氏家族會增加賭業投資，不知道跟這次供股有否關聯。總之管理層對供股集資解釋不詳，就伸手向股東要錢，這絕對是一大問題。

看一家公司的數字很重要，同時，一家公司的管理層取態亦非常重要，有盈利不一定能入股東袋，遇到喜玩弄財技的管理層，公司如何賺錢都無用。近日聽過不少身邊朋友都話阿里巴巴如何厲害，甚至又有諗頭想挑戰銀行之類，總之前景無限，對她上市很有憧憬。然而，其主席馬雲這樣的高手，馬先生願意跟你分享盈利還好，經過上次阿里巴巴私有化一役，我已經了解這個人，他很厲害，亦不會打算跟大家分錢，相信在美國上市後，大家可能有不少新穎的財技可以在他身上學習。