芒格的投資語錄（七）

芒格的投資語錄到了第七篇，應該還有兩篇就完了，能否完全吸收芒格的內功心法就要看大家了，當然止凡會繼續盡力詮釋，希望分享得更清楚。不太明白意思的，可以回看多幾遍，更可以留言交流一下，有時blog友的留言會反過來讓我有另一番體會。

61. 提問者來自新加坡，新加坡可能是世界歷史上成績最輝煌的發展中經濟，所以這位提問者才會把15%的增長率稱作「保守」。但其實這不是「保守」，這是很狂妄的。只有新加坡來的人才敢把15%稱作「保守」。

止凡：平均年回報達15%，而保持40年的話，總回報超過260倍，請記著這樣的數字，從此你未必會說15%是小數目，相反，又不會貪圖短期上落的股市波幅，哪怕是升了一半或一兩倍，相對穩當的投資而能賺到260倍還是很渺小吧，不是嗎？


62. 我不會花太多時間追悔過去，一旦吸取了教訓，我就不會再陷在裏面了。

止凡：從失敗中吸取教訓，有了足夠的教訓之後就可以再上路，理性地想想就會明白，追悔太多其實作用不大，只是感性的行為，對事情沒多大幫助。


63. 如果你從我們的投資決策裏剔除掉最好的那15個，我們的表現就顯得非常平庸了。（遊戲的重點）不是非常多的動作而是非常大的耐心。你要堅守你的原則，當機會出現的時候，就大力出擊。

止凡：這好像80/20法則一樣，就算在巴郡的投資組合亦然，最高回報的小部份投資項目賺取了大部份的回報，可能大家亦會發現自己的投資組合亦會出現這樣的模式，如何好好利用這個現象幫助優化投資組合，是很好的思考題。


64. 我們會把一些決策議題扔進名字叫做「太難了」的檔案櫃，然後去看其他的議題。

止凡：這是芒格及巴菲特一直相信的理念，投資要有好回報，根本不用解決艱深的難題，只要保持不犯錯，解決自己能力範圍內的簡單問題就行，對自己太難的問題，不解決也罷。


65. 如果想提高你的認知能力，忘記過去犯過的錯誤是堅決不行的。

止凡：錯誤不要緊，最重要是能從錯誤中學習，自然能成為經驗，對日後事情就會多了認知能力，這是常識。


66. 30年代的時候，靠房產抵押得到的貸款可以比房子的售價更多。這大概就是現在私募股權領域的情形。

止凡：這個我可不知道，原來不止七成按揭，不止九成按揭，甚至不止十成按揭，是超越十成的按揭，這樣的運作模式，銀行風險高了，生活在這樣的借貸世界一定很有趣吧。


67. 模仿一大堆人意味著接近他們的平均水準。

止凡：這是大部份基金經理每天所做的事情，大市追買什麼，大市沽售什麼，他們就做同樣的事，就算連大部份散戶亦做這樣的事，這是模仿大市的行為。試問，大堆人在做什麼，你在模仿著，你又怎能不是平均的一部份呢？


68. 生命中的很多機遇都只會持續一小段時間，它們持續是因為（別人）暫時不便（攫取它）……對於我們每個人，機不可失時不再來，所以你最好隨時預備好行動並且有足夠的思想準備。

止凡：投資也好，工作也好，甚至日常生活也好，常聽見有經驗之談話機會一閃即逝，如何把握呢？必須平日準備十足，有充足實力在機會來到時出擊，打出「全壘打」來。然而，我覺得更重要的是，很多時候，要有充足的準備，才能分辨機會的存在，很多人看不見機會，原來他們未有能力分辨機會。因此，有能力的人有更多的機會，其中一個原因是他們懂得機會。


69. 有巨額佣金的地方常常就有騙局。

止凡：一個我經常會問的問題，某某基金經理及經紀在賺什麼，他會否真心為我跑回報呢？他的收入是否跟我的回報掛鈎呢？通常我所得到的答案都是他們只為了賺佣金，我回報多少也好，他們的佣金都袋袋平安。為了巨額佣金，設計騙局也會有人做。


70. 承認自己不懂某樣東西意味著智慧的曙光即將來臨。

止凡：在工作上也見過不少人，對什麼事情都話懂，什麼新事物都話了解過，問題是他們的知識遠未能懂或了解他們所指的事情。如果謙虛承認自己不懂，就有學習新事物的機會。這是杯子水滿的道理，要能倒水入杯子，杯子必須有空位。


連結：
《芒格的投資語錄（一）》
《芒格的投資語錄（二）》
《芒格的投資語錄（三）》
《芒格的投資語錄（四）》
《芒格的投資語錄（五）》
《芒格的投資語錄（六）》
《芒格的投資語錄（七）》
《芒格的投資語錄（八）》
《芒格的投資語錄（九）》

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