與90後談經濟（二）

上回講到止凡跟兩位90後談及港鐵的營運模式，今日繼續當日的討論內容。除了談到港鐵，當時香港還有不少討論香港兩家電力公司加價的報導，於是我又問他們有什麼意見。

很奇怪，他們對報章經常討論的「利潤管制」都不太了解，可能家中電費都不需要他們費心，所以沒有多留意電費的變化，更不會留意電力公司加價的理據及其運作模式。

其實不只電力公司，每一家公司都會計算公司內的每項投資計劃的回報，港鐵如是，電力公司也是。計算過後，如果不值得投資的話，公司都不是「開善堂」的，投資計劃不化算就一定不會「去馬」，這是人之常情。

正常的情況之下，少至建造一條小電線，計劃亦要計算清楚回報效益才決定去做。如果是電力公司，其投資又怎會是小項目呢？發電廠、舖設電纜、變壓器及配電網等，投資額動不動過千億。這樣的投資項目，如果風險值很高，回報又不穩定，隨時又會有無限多的競爭者拉抵電費，建電廠的地又隨時會被收回，電網設備又經常破壞，試問誰會拿千億投資這樣的項目呢？

回報率不穩定，不如拿千億穩當地買入指數基金或債券，收息的回報及穩定性更勝投資電力公司。所以政府在80年代利用「利潤管制」的模式跟兩家電力公司簽下專營權。當時是13.5%的准許回報，即電力公司投資了多少的話，她們就可以按投資額的13.5%作回報指標，不足這回報的話就能加電價至足夠為止。13.5%很高吧，記得當年的利率是20厘過外呢，其實13.5%在當時是算偏低的了。

還有，如果遊戲規則改變得太密，自然增加不少投資風險，總之，當時政府跟兩電的談判是平等互利的，應該不是誰高於誰、利益輸送、官商勾結之類。

然而，這樣的合約亦有另一好處，就是保證兩電不會吝嗇向設備的投資，從而能保持香港發電系統的可靠性，相信香港電力系統的穩定度是世界數一數二的，你看美、加大停電的精彩，今天還在用60年代的電網技術，實在跟其電網合約有關，弄至誰都不想投資去改善輸電網所至。

2008年，政府跟兩電談判後把利潤率減至9.99%，當然不少市民還覺得這樣的利潤率太高，世上哪有保證賺錢的公司呢？怎會不停加電價而市民又沒有法子呢？政府到底搞什麼呢？為何傾出這樣不平等條款呢？跟前篇的概念一樣，反對是可以的，但先要了解全局，了解遊戲玩法，了解後還是不滿的絕對可以反對。

如果你是千億投資者，做什麼行業都可以，應該政府發展時需要你多於你需要政府，只要條件不太好，相信你都不會投資於某生意之上，所以每個談判都要知己知彼。兩電今天的情況是這樣的環境所演化出來的結果，是否公平？值得深思，思考這些問題，對兩位90後很有益。跟他們還有討論股票，有機會再分享。

連結：
《與90後談經濟（一）》
《與90後談經濟（二）》
《與90後談經濟（三）》
《與90後談經濟（四）》
《與90後談經濟（五）》
《與90後談經濟（六）》
《與90後談經濟（七）》