2021年4月20日星期二

匯控是夕陽公司?

早前有網友留言指匯控(00005)是「夕陽公司」,這個描述頗有趣,到底甚麼是「夕陽公司」呢?是否股價下跌就算是「夕陽公司」呢?


股市升跌,實為市場行為,本身有很多原因。生意差、前景不好可以是其中一個原因,但亦可以是資金帶動。但「夕陽」就一定是針對該公司甚至該行業的本身問題,日落西山,長遠來說是無前途,而且更是一去不返,並非只是周期性。

「夕陽公司」的生意一路路滑落去,永不翻身,但當談到其股價,確實有些「夕陽公司」股價也可以升的。例如近期被熱炒的GameStop,本身是一家美國實體電視遊戲連鎖店,現在網絡年代,還以實體電視遊戲作為主要業務,若不轉型,也算「夕陽」。只不過GameStop事件,其股價一樣被炒高。另外,經常有些沒有業務的「殼股」被炒高股價,可見股價升跌與生意是否「夕陽」未必有直接關係。

「夕陽公司」一個解說是指一個時代變遷,該公司被時代淘汰,甚至整個行業的消失。舉例,智能手機出現令傳統手機被時代淘汰,連帶數碼相機、菲林相機,賣菲林的公司,全都被淘汰。當然並非指該行業消失了,始終還有人在買賣菲林與數碼相機,與及傳統手機,只不過今天整個行業的銷售量只能達過往一個很小的比例,銷售量如此收縮,亦不會回漲,整個行業生態自然出現巨變。若行業內的公司不能成功轉型,將出大事,如Nokia、Kodak等。

經歷了疫情,有意見指連工商舖都慢慢變成「夕陽行業」,因為這場疫情加速改變了很多人的生活習慣,令大家都嘗試過網購與在家工作,習慣可能被根本性的改變了。聽說有大型銀行津貼員工添置在家工作的器材,辦公室內員工位置亦改成浮動,方向似在長遠縮減辦公室位置需求。或許日後會安排員工輪班,一半在家工作,一半返回辦公室,租用辦公室的成本自然大減。若此風一成,工商舖價值的下跌將不是周期性,而是導向性。

說回匯控,金融業難以識微,全世界發達國家都行資本主義,資金、銀行、金融實在重要,亦會得到政府照顧。有人指虛擬銀行的因素會令傳統銀行被淘汰,我有以下睇法:

第一,虛擬銀行實在未成氣候,至少以虛擬銀行出糧與存入整副身家的人不多。

第二,傳統銀行財雄勢大,自己亦能發展虛擬銀行。

第三,傳統銀行受監管,有牌照,這亦代表受保護。若其利益受損,政府隨時出手助力打擊虛擬銀行,有如螞蟻金服上市事件。

所以我不認為匯控算是「夕陽公司」,但這並不代表其股價不會跌。話說回頭,生意不景與股價下跌有很多原因,以前討論了很多,最大問題是全球資金氾濫與利率問題。若他日此環境得以改變,有機會能東山再起,完成一個長達十數載的大周期。

文章連結:經濟通

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5 則留言:

  1. 其實真正夕陽的是一些大企業管理層的思維。

    的確,財雄勢大是一些本身有護城河企業的優勢,但只靠食老本,面對一些有諗頭的新挑戰者就變得沒有動力,即使想反擊也受制自己本身已存制度或規模限制。

    以前,新挑戰者因資金受限未必有力直接搶佔市場,但今天各種創投基金,為這些企業提供資金,當然當中各有成敗,但單靠規模優勢在今天已未必是最強的武器。

    應該說,今天的企業改朝換代已比過往加快了不少,沒危機感或定位不清晰的企業,很容易快會從過往的王者變為loser。

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    1. 正解, 世界正在加速變化

      回應止凡兄的論點
      1. 虛擬銀行實在未成氣候但取代傳統銀行的大部分業務是大勢所趨
      新一代只會更多人選用虛擬銀行, 而且虛擬銀行成本低得多, 借貸利率也能調低不少, 只會隨時間推進搶走愈來愈多生意

      2. 傳統銀行財雄勢大,自己亦能發展虛擬銀行。,的確不少傳統銀行也有發展虛擬銀行, 但除非關閉所有分行, 否則傳統銀行始終要支付租金人工, 價格上只會處於劣勢. 再者, 傳統銀行有新Idea要經過層層上報的複雜機制, 會趕走不少年輕人才. 令有創新能力的人才流向新興企業.

      3. 很多地方(包括香港), 已經有明確的虛擬銀行牌照制度, 嚴謹程度與傳統銀行相若. 不少地方的政府也把Fintech定為發展重點, 出手打壓虛擬銀行只會削弱自身的國際競爭力. 馬蟻金服事件更多的是政治因素, 馬雲犯了在中國生存的大忌自然要受罰, 而不是中國政府為保護傳統銀行而做. 相反, 從過去十年的政策看得出中國政府其實對Fintech十分支持.

      在我角度看, 把時間線拉長到十年來看, 傳統金融業可算是岌岌可危



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    2. 其實我也不太看好匯豐未來數年,但又不致於"夕陽"而已。

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  2. 匿名21.4.21

    滙豐歐洲個邊請左一大堆人(包括一眾高層),但近十年都賺唔倒錢,開支就佔公司一大部份,呢間公司好有問題

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