2019年8月4日 星期日

什麼是少數股東權益?

早前聽到鍾兄上imoney youtube channel的一個分享,當中提到一些會計帳目的知識,非常適合有意學習價值投資的新手。始終,運用價值投資法,不懂會計基礎,確實有點輸蝕。



今次鍾記談到每看一家公司首要看看其公司股權結構,借此帶出了一個很常見到的詞彙,或者好多投資多年的散戶都未必清楚其來龍去脈,這就是「少數股東權益」。

當公司到一定規模,它的架構可能相當複雜,例如有多家子公司,收購、合併,甚至與其他公司合營合作,不同方式會出現不同的股權比例,而不同的股權比例又會衍生出不同的會計入帳方法。大致上由股權比例所影響的入帳方法有四個情況,按不同比例而有所不同。

第一個情況是總公司100%擁有子公司,這個情況就最簡單,子公司的所有數字都會在總公司的年報中入帳,好似成為總公司的一個部門似的。

第二個情況是總公司擁有子公司的大部分股權,但又不是100%擁有,比例在51%-99%之間。這情況下,子公司的所有數字依然要入帳,但由於子公司有部分股權並非屬於總公司的,此部分就以「少數股東權益」列出,盈利中亦會有一項叫「股東應佔盈利」,這就是剔除了這些子公司非屬於總公司部分的股權後的所得盈利。

第三個情況是合營公司,英文為Joint Venture。一般來說,這代表總公司會與其他公司合營一家公司,而對這公司的股權控制,兩家公司沒有大小之分,大家各佔五成股權。

此類公司會以Equity Accounting的入帳方式,這家合營公司的盈利會入進總公司的帳目,但合營公司的收入卻不會入帳,即純粹分享合營公司的盈利。其實,這個入帳方式於總公司對其他公司有20%-49%的控股也是差不多。

最後一種情況是少於20%的股權,這種情況有如總公司作點投資,跟買股票差不多。所投資公司的盈利也不會入帳,只會到真正收到分成才會入帳,例如獲派股息。

值得注意一點,當討論第三個情況時,鍾記舉了廣汽作為例子,廣汽與日本豐田汽車有一家合營公司,而這家合營公司的收入部分並不會入帳,只會把其盈利入帳。這種情況下,有機會令廣汽的帳目有點特別。對於這家合營公司的數字,無收入而有盈利,於是合營公司的收入不計入廣汽內,但盈利會被谷大了,當計算利潤率時會出現不正常的數字,應該要先減掉子公司的盈利部分,否則好似利潤率好高的假象,投資者要小心。

鍾記指這類知識都收錄於他的第三本個人著作《讀財報 學選股 計估值》,大家有興趣不妨買本看看,好好學習。



https://www.youtube.com/watch?v=jZkLYjZ-h5Y&list=PLNeDHJwo46fllHEZbOmULssEZPAQluPhX

25 則留言:

  1. 長智識了, 多謝分享

    回覆刪除
  2. 第四种情况即少于20%的股权,虽然只有股息才会入账,不过fair value gain or loss也会计算以符合mark-to-market的条件。

    回覆刪除
    回覆
    1. 多謝分享,這個mark to market所產生的增減,有點紙上談兵。

      刪除
  3. 多謝止凡兄,又學到新知識

    回覆刪除
  4. 有時提醒一下讀者這類年報的陷阱,真的很有用呢。

    回覆刪除
  5. 貓哥5.8.19

    很喜歡看鍾sir和你的blog,得到很多價值投資知識。更甚是,覺得是前輩分享人生經驗, 而且文章貼地易懂

    回覆刪除
    回覆
    1. 會計學可以很複雜,打散作小品來分享也不錯。

      刪除
  6. 止凡兄:「第三個情況是聯營公司,英文為Joint Venture。」Joint Venture 中文應該是合營公司而不是聯營公司(Associate)呢!

    回覆刪除
    回覆
    1. 止凡兄在文不同情況下都用子公司這個名語, 其实在會計的角度來說子公司是指Subsidiary (>50% shares or 有controlling interest), 其餘的應該稱為合營公司, 聯營公司 以及 可供出售金融資產。

      刪除
    2. 明白,"合營公司"已修改。

      刪除
  7. 兩位前輩的著作小弟都有看,雖還未看完,但己獲益良多,感謝

    回覆刪除
  8. 谷大盈利後會有低PE假象,上市企業持有合營或聯營公司真係要研究埋佢地既營利,如果他們都在做炒賣的生意,就可能更多危險。

    回覆刪除
    回覆
    1. 不是指PE,因股價可受其他因素影響。而是利潤率,賺錢的效率。

      刪除
  9. 多謝分享~~~~~~~~~

    回覆刪除
  10. 匿名6.8.19

    https://m.facebook.com/story.php?story_fbid=2573407929375996&id=972393926144079
    本人不太了解,請問樓主點睇?

    回覆刪除
    回覆
    1. 又是陰謀論,孰真孰假?不太懂。

      留言時不妨留個名字,方便交流。

      刪除
    2. 自從你講政治後,就多左好多匿名留言。

      你應該要係講政治前,set好廣告,一講政治就瀏覽率大增。

      咁就可以賺雞碎多DD碎啦:D

      刪除
    3. 匿名6.8.19

      我看楼主的文章已超過三年,只是很少看留言而已,上個是第一次留言,相信都不會了

      刪除
    4. 安兄,世事都給你看穿了,哈哈。

      匿名兄,何解不多作交流?

      刪除
  11. 匿名6.8.19

    老師,有啲關於投資嘅問題想問下。
    點解煤氣同恆基地產喺手機Apps度睇嘅派息會比年報嘅派息小10份1嘅,係咪因為佢哋都係買10送1估嘅關係?如果想計算佢哋派息係幾多厘,應該用邊個數字計算?
    仲有個問題想知而家煤氣市盈率30倍。係咪要純利有30%增長先可以支撐到e過市盈率?

    回覆刪除
    回覆
    1. 不太清楚你所指的手機app與年報哪些數字不符,可以在facebook cap圖再留言說明嗎?

      https://www.facebook.com/cpleung826/posts/5420271371410471

      你所提到30%增長去抵住30倍PE的概念是PEG,其實不要被數字公式所限制,每支股票的特性都不一樣吧。舉例,若一支沒有增長的股票,PE需要多少呢?

      留言時不妨留個名字,方便交流。

      刪除
  12. 你好,我是匿名者
    你所講嘅說話我要再慢慢消化下,謝謝老師

    回覆刪除
  13. 你好,本人是海外马来西亚的,要怎购买到你的书?

    回覆刪除
    回覆
    1. 可pm我安排代購。

      cpleung826@gmail.com

      刪除