你有無抽IPO？

近期IPO集資熱潮很盛，每每凍結市場數千億元資金，實在誇張。閱文一上市就倍升，每手賺近萬元，的確強勁。突然想從集資動機角度討論一下，有點財技派上身。

記得有一次止凡跟朋友討論股票，朋友提到當年阿里巴巴上市後又私有化，感覺是當企業有這類的融資動作總是不好的，如果有錢就不需搞這些動作。不過我又未能完全同意，我認為應該客觀地分析集資這個問題。

做生意，很多時都有缺錢的時候，可能因為週轉問題、擴充問題等，到一定規模自然有融資的需要。加上，做生意需要槓桿威力，即越少錢做到越多生意，亦需要資金。

要得到資金，主要都是賣股權、付利息，未上市的就找投資者、找銀行，上市的就可以發股、發可換股債等，其實都離不開這幾招。

每種方法都有好壞，要視乎當時環境與該公司的「江湖地位」，找投資者與債息，每個情況都有差別，所以融資也是一個檢視管理層的好方法。

例如某大銀行出現資金問題，管理層決定供股好嗎？預計供股反應如何？這取決一點供股比例與條款。如決定發債，債息如何定？太高不著數，太低又沒有人包銷。發新股又如何？找新大戶的能力與對現有股東的公平性，長遠對公司的影響。

到底一家企業應該如何融資才算好呢？既科學又藝術。

說回IPO，其實一家公司放上市已經是一個集資行為，把公司的權益分散上市賣給小股東，拿取資金再投入公司發展。有了上市地位，做生意都方便多了，急要錢時又多了不少融資選擇，而最重要是上市地位這隻「殼」本身都很值錢，有價有市。

生意角度看，對於IPO，先看看公司在公告上如何解釋，用什麼方法集資？為何選擇這個集資方法呢？集資額多少呢？為何按這個集資額呢？拿資金來做什麼呢？為何在這個時間集資呢？公告內的解釋都合理嗎？

當然，股市發展至今，這些還原基本步的考慮，多沒有人去理會，最緊要這IPO上市後會否爆升，其他說來徒然。

有如買新樓，炒樓人士不多理會物業質素，而是看市場，看「水位」，看值博率，看有沒有人接貨。炒家不理會該單位是否適合自己住，是否方便自己返工。

因此，財技派與價值派所看的因素完全不同，他們多會考慮大莊家持有多少？分多少出來上市？有沒有誘因炒高股價？供求多少？當時市場氣氛如何？該IPO是否市場焦點？

以上兩類投資者，或者有更多類，背後都有一套理論，最好清晰及忠於自己一套，最易出事的是本來想短炒，坐艇後突變價值投資，很少有「一股兩吃」的東西，小心。