投資IPO必勝技巧

周一看到曾淵滄博士專欄，講述新股IPO上市的投資法成績，相對不太理想，文章內容有點感慨，曾博士直言即使他投資多年，自己仍然並不能理解股市中所有東西。止凡看完有所感想，今天借題分享一下。

曾淵滄專欄：玩IPO必殺技難求 (2014.6.30)

近日新股眾多，我（指曾博士）曾經建議可以申請超額認購多倍的股，但是，上星期五上市的恒發洋參（911），令眾多捧場的散戶大失望，上市首日急跌24%，為甚麼會有大戶高價申請認購後，又急急低價拋售？實在是想不明白，唉！投資了這麼多年，但是，想不明白的事還是很多，恒發上市首日股價急跌，也說明抽新股的確不容易找到必勝的秘訣。


後記：

不單止曾淵滄博士所提的一支新股，近期四日有四支新股一上市就「插水」，令一眾投資者對新股上市必升的期望落空。記得曾博士在不久之前提出過買入IPO時的技巧，這技巧跟我一位朋友多年前所討論過的方法相似，在機率上都是說得通的。

方法離不開看看將要上市的新股市場反應如何，在上市招股期快完結之前一兩天看看超額認購倍數，查看孖展貸款額度，閱讀一下認購新聞，好像了解有什麼大戶入股之類，再檢視一下新股的上限市盈率，跟現有上市同業股票的市盈率比較一下，經過多方面的考慮，這樣算是嚴謹的另類分析，亦是曾博士所講的玩IPO必殺技。

這是單從供求看價格走勢，道理很簡單的，多人買，價自然升，所以曾博士認為對IPO來說，其內在價值相對不太注重，反而看市場供求狀態，值得買入的，首日即沽售，賺取由供求失衡所造成的短期升幅就夠，贏面很高。

問題是何謂「必勝」呢？十次要十次成功才算數？還是十次之中，贏多輸少的就算「必勝」？如果是追求前者的話，我相信在這世間實在難找。但如果是指後者的話，曾博士這個失敗例子又不代表他所提出的方法無效，只要總體來說贏多輸少，這個投資方法仍然是可取的。

我是非常嚴謹的價值投資者，對了解不深（至少自己對投資項目認為是了解的）的項目都不會投資，所以一向我都很少留意IPO，因為新上市並沒有足夠的數據作分析，想多看幾年的資產變化都不能，總覺得不能讓我安心。

然而，我又不會否定投資IPO的理念，因為我本身是一個十分重視數理的人，對機會率計算尤其有興趣。曾博士這個方法，我認為在機率上是可行的，我從朋友口中得知，他用了這個類似方法投資IPO，已經賺了不少錢了，美中不足的是抽多抽少不是由他決定，反應越好的，超額越多的，應該首日掛牌將會升得越好的，偏偏被抽中的股數都會相對越少，限制了回報。

我偏向了解一個投資方法的機率分析，就算我沒有以這樣的方法作出投資。然而，不少人投機時沒有從機率方向考慮，吹噓自己如何投資得道，一次、兩次、三次都能獲利，這次賺幾千，那次又賺幾萬，最差都平手離場，單單用這幾次經驗就去確定一個投機方法的可行性，但了解一下其方法，再以理性分析計算後，發現全無道理可言。可惜的是，他們不知道，看什麼線穿什麼線，聽誰的消息下注之類，前面可能有一個輸一次就輸掉前九次贏回來的錢。長久下去，跟入賭場沒分別，三兩局可能會贏，但最後還是會發現莊家長勝。