上星期剛寫過有關TVB(00511)股價異動的文章,誰知TVB又有新搞作。TVB剛公布展開成本優化管理,包括將會遣散5%員工,集團約有3900名全職僱員,即約200人,同時將未能達到預期收視及經濟收益的節目終止,以節省2.6億元的年度營運現金支出。TVB行政主席許濤指出,電視業正面臨新時代洗禮,方案是保障業務穩定性及可持續發展。
計算企業盈利,主要靠一條公式,就是「收入」減去「支出」等於「盈利」,投資者亦然,投入資金買下企業的盈利能力,主要亦是分析這條公式的狀況。要增大盈利,一邊廂靠增大收入,另一邊廂靠減低支出,所謂「開源節流」。
一家好企業,業務本身有前景,管理層亦有遠見,多會側重於如何增加收入,想辦法把幹得好的收入進一步擴大,把現有的產品賣得更多,或把價錢賣得更高。同時,亦會研究增加收入來源,開發新產品,嘗試新的商業模式。尤其,當一家擁有相當規模的企業,於其固有生意上加添新產品與服務,不難帶來理想的協同效應,比由零開始著數得多。
另一種管理層思維,偏向會計數佬。因為一般會計底子的企業管理層,處理盈利問題,由於本身生意頭腦欠奉,能力所限,於增加收入方面沒有什麼板斧,每次想增加盈利時,十居其九會想著減低支出,積極研究有何成本可以斬掉,例如縮減生產線,減少利潤不高的產品,還有扣減最直接的支出:僱員,即裁員。
當然,並非所有裁員決定都是負面的會計數佬思維,若企業對前景並不看好,又或者遇上外圍經濟不景,公司短暫性有資金壓力,裁員也是無可口非的決定。倘若明天會更好,困難過去,到時重新將企業擴張,招兵買馬也不壞。
最令人擔心的是處於夕陽行業的企業,管理不當之餘,整個行頭處於規模收縮的情況,裁員就變成一個死亡開始。以TVB的情況作例子,由於盈利不理想,管理層決定裁員,縮減節目,此舉並不可能讓收視回升,相反會進一步推低收視,減少廣告收入,收入減少,盈利又不理想,又再進一步縮減成本?電視行業本身受互聯網衝擊著,還開展這個惡性循環,實在不容樂觀。
裁員短暫性總是利好股價消息,有如做手術切脂肪減肥,效果立即見效。但當從長遠生意角度看,會跌進越做越縮的惡性循環。除非,裁員消息配合開源方案,才是一個較為有前景的處理。否則,作為投資者還是避開這些股票為妙,以免資金賠掉於這個惡性循環中。
文章連結:經濟通
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