2023年3月14日星期二

看年報有效率方法

可能不少讀者認為閱讀年報是一件苦事,倘若財商有限,面對複雜企業的年報,更難以理解。閱讀時覺得苦悶,其中一個原因是漫無目的地瀏覽。作為投資者,可以先思考一些問題,希望能從年報中找到答案,有了明確目的後再去翻閱,你會發現閱讀效率提升很多。


再者,你思考出來的問題,未必一定在年報中找答案,此舉可引導你到其他資訊渠道找資料,擴闊你的閱讀領域。早前拍片分享了一個比較有效率的看年報方法,利用問題主導,令整件事變得更有效率。這裡隨意舉幾個相關問題,它們都是一些該了解的範疇。

商業模式

第一時間要認清企業的商業模式,這是分析企業的關鍵。例如美股麥當奴的商業模式比很多人想像的都要複雜,它的主力並非賣漢堡包,而是收特許經營權費用與地產項目。若投資者錯誤理解其商業模式,找來大家樂(00341)與大快活(00052)等本地食品股作數據比較,分析方向便有問題。

資產組成

有時買股票有如買資產,投資者起碼要知道自己買了什麼。例如地產股,到底公司內有多少地皮?商場物業收租?假若企業被清盤,有多少值錢的資產剩餘下來呢?雖知道公司營運時與停止業務時的資產值不盡相同,例如茶餐廳的生財工具,清盤時都不值分文。

收入與盈利組成

資產組成之外,還想了解企業的收入與盈利組成,尤其一些比較複雜的綜合企業。例如要分析美股Disney,先要掌握是其收入與盈利組成,對此有所掌握後,方能判斷Marvel電影、Disney+,乃至香港Disneyland的收入對它實質有多大影響。

盈利流轉情況

了解盈利多寡之外,還可以追蹤盈利的流轉。由收入,減去銷售成本,到毛利,再到盈利,之後化出多少經營現金流,繼而了解企業必需的資本開支,再化出自由現金流,整個流程,健不健康?穩不穩定?相當關鍵。

除了以上的問題,還有更多值得了解的地方,如企業的毛利情況、產品與品牌效應能否反映於年報數字上、研發開支成本如何、管理層如何運用剩餘資金、負債水平與財務操作傾向等,還有一個我個人比較喜歡的,是了解企業於過去危機時期的處理策略,這些都是對股票分析非常有幫助的資料。

總結

價值投資股票有如買入一盤生意,假若有朋友邀請你頂手一門生意(例如一檔車仔面),相信你至少都會先了解這門生意的數字,如收入多少、成本多少、盈利多少、賺得多少現金之類,依這個常識去先發問,再分析公司股票,比較合理。

提出以上方法希望可以啟發到大家,養成閱讀年報或投資資料的習慣。若對理解年報數字有點困難,不妨留意小弟兩本著作《跟著價值走的12堂課》與《由心入錢》,加油。

文章連結:經濟通

相關影片:https://www.patreon.com/posts/79731846


6 則留言:

  1. 匿名17.3.23

    年報我很少看,但竟發現80後東昇博客,潛伏三年後,卻因領展而浮出水面,算是一大驚喜,希望往後他繼續寫blog, 不忘初心,寫小小都好。:D 自己友

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    1. 咁你要去佢blog留言鼓勵佢繼續寫落去

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  2. From Chatgpt3.5:

    要快速看年報,首先需要設立以下問題:

    1. 公司的業務模式是什麼?公司主要從事哪些業務,收入來源是什麼?

    2. 公司的財務狀況如何?公司的財務報表中的重要指標是什麼,例如營收、毛利率、淨利润等?

    3. 公司的成長和發展前景如何?公司的戰略是什麼,未來有哪些計劃和目標?

    4. 公司的風險因素有哪些?公司所處的市場和行業有哪些風險,公司的競爭環境如何?

    5. 公司的治理和社會責任如何?公司的管理層和監管機構有哪些措施來確保公司的良好運營和社會責任履行?

    透過這些問題,可以幫助閱讀者快速了解公司的基本情況和主要問題,進而快速看懂年報。

    在閱讀年報時,可以快速瀏覽各個章節的標題,尤其是財務報表和主要指標的部分,以快速瞭解公司的財務狀況和經營情況。此外,注意閱讀公司的管理層討論和分析部分,以瞭解公司的戰略和未來發展方向。最後,通過閱讀報告的風險因素和治理部分,可以更全面地瞭解公司的風險和治理情況。

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  3. 匿名25.3.23

    用故事方式黎理解間公司,唔覺得悶先有動力。覺得悶 迫自己睇亦唔入腦

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