2022年11月29日星期二

當今時機新策略:摸蜆

很多人認為過去十多年的最佳投資策略是趁勢,由於狂印銀紙與長期低息環境,這個策略的結果不錯。然而,依這策略走下去,未來的勢頭實在難找。無論是加息、中美關係、戰局、通脹、金融脫勾等因素都反映世界局勢極度不穩,未來實在難以估計,勢頭不易搵。


投資當然要看前景,看哪裏有運行,不少投資者有所取捨,即「東升西降」還是「東降西升」?再將自己的血汗錢押注。找勢頭再趁勢,這是一套方法,但來到這一刻,亦有另一種策略可以考慮。

策略

未來難看,可嘗試還原基本步,跑到「低水」的地方找機會,其中一個重點是所找的投資對象本身與大勢無太大關係。所謂「低水」的地方,即跌得十分厲害,未來亦不被看好,這反而代表相對安全,安全的意思不代表不會再跌,而是沒有「水份」。

「水份」指資金,沒有「水份」代表該地股票沒有被資金追捧而產生的溢價。一個很好的形容,情況就好似去沙灘摸蜆,定必要等待沙灘水退才去摸蜆,若潮脹時,整個灘被水浸著,很難有好收穫。

今時今日,宏觀問題影響著所有股票的價格,但並非影響所有類別股票的內在價值。因此,投資者於此時此刻更要清晰,分辨清楚價格與價值。價值投資其中一個贏法,正是於價值與價格錯配時,賺市場錯價。

即見低就買?

可能有人以為這代表「見低就買」,不怕價值陷阱嗎?見哪隻股票跌就買,越跌得多,大眾越怕,就越買入。若依此行事,定必買入近年跌得最傷的股票,例如阿里巴巴(09988)、騰訊(00700)、澳賭股。然而,這些都是時代命題的風眼位,宏觀因素影響深遠,它們過去的價值受損,能否價值回歸亦未可知,見跌就買,是哪來的信念?價值投資需要深入理解,別只作口號式的投資,例如「別人恐慌時貪婪」。

這個摸蜆策略是避開處於風眼位的公司,但因股市被資金離棄而股價大跌,而其生意未受影響。簡單的比喻,是商場某家茶餐廳,每天生意很好,未來亦會好生意。只不過,原來它是連鎖店,並由一個基金操控。一天,該基金因資金問題需要撤資,沽售這家茶餐廳的股份。摸蜆的策略就是尋找這類投資機會。

總結

一向不談股票冧巴,這裏可提供做功課的方向。這類「不吃宏觀煙火」的公司,多是做些民生生意,地道一點,市值不多。著名投資者David Webb一向喜歡研究這類股票,大家不妨參考他的持股list(見連結),做點功課,於當今時機投資,說不定有驚喜。篇幅有限,若想了解詳細一點的討論,可重溫相關影片。

文章連結:經濟通

相關影片:https://www.patreon.com/posts/dang-jin-shi-ji-73458154

推介影片:https://youtu.be/KS7bFQcVSVY


4 則留言:

  1. 既然政府不能提供區民充足的廉價的居住屋宇,就更應該管控好租金!我不贊同止凡兄的觀點只是要求年青人努力進至前40的觀點。一個有為的政府應該照顧好弱勢的居民,如,平抑租金,增加發放低收入的家庭的每月住房津貼等。

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    1. 租管, 好似德國咁, 成個遊戲會改變。其實我唔係贊同個遊戲, 而係告訴年青人呢個遊戲現實。

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  2. 香港作為中國的一個富裕的城市,長期以來,先不要說共同富裕連門都沒有,連基本的居住正義也欠缺。一個有為的香港特首,真的有很多值得做的事情!

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