聯儲局不斷放風,5月份與6月份都會加息0.5%。市場現在普遍預期5、6月加0.5%,或5、6、7月都加0.5%,令全年息口去到2.25%或2.5%。究竟是兩次或三次0.5%?由通脹的走勢決定。
另外值得看的是美國按揭利率市場,美國30年定息按揭利率,已經升到5.2%,創12年新高,這個數字去年低位是少於3%,要繼續觀察會否對美國樓市產生壓力。
美國10年期國債債息,已經升到2.9%,30年債息已經升穿3%。相比兩年前最低位不到1%,升幅顯著。而兩三年的債息,由於更接近聯儲局今次加息周期,何時升穿3%也值得關注。
加拿大公佈3月份的通脹是6.7%,愈30年新高,和上個月比較是加速了,也JUSTIFY加拿大在四月份加息0.5%。加拿大也宣布4月25日開始實施量化緊縮政策,即是縮表。
加拿大的通脹沒有比美國嚴重,也要加50點子,從這個角度看,美國加0.5%也沒有懸念。現在普遍認為美國5月份會宣布縮表,實施日期有機會是5月或6月,加拿大也先行美國一步。
國際貨幣基金會,最近呼籲保護弱勢群體避免社會動盪。由於通脹主要由能源或食品帶動,對於弱勢群體,能源與食品對他們的消費比例相當高,也沒有取代品。
同時這兩年各國也大手救市,大部分國家的財政也惡化了,債務水平普遍上升。最近美元卻一支獨秀,也有很大空間加息,如果其他國家要吸引投資者買他們新發行的國債,便需要增加回報。
這令到新融資增加成本,也令到國家財政壓力更大,所以國際貨幣基金會指出全球債務風險越來越大。新興市場債務的高收益率,也正反映市場風險。
如果通脹持續,要不斷留意新興市場風險,因為新興市場普遍對高通脹的傷害較明顯。最近斯里蘭卡據報遇到了債務問題。
另外IMF也調低了全球經濟增長預測,今年已經是第二次調低,主要是因為戰爭影響。他們也明確警告通脹已經成為多國的明確而急迫的危險,一方面預計戰爭會不斷刺激通脹,及增加不確定性。
他們也提高了通脹預期,今年發達經濟體預期通脹率平均數是5.7%,發展新興市場是8.7%。全球增長率也下降,例如2004至2013年平均增長4.1%,現在預期未來中期只有3.3%。
歐洲央行議息,仍然維持利率不變,但計劃六月份開始將淨買入規模放慢至200億歐羅,預期到2024年年底結束。在這個買債計劃之下都是做本金再投資,簡單來說就是2024年之前還是不縮表。
歐羅最近想當弱,一方面加息沒有明確指引,除了面對通脹之外,面對經濟放緩的壓力比美國更大,因為戰場在隔壁,由能源大幅帶來的通脹對經濟的傷害比較明顯。歐洲最強的德國國債三十年債息升穿1%,是18年以來的新高,但跟美國比較也有明顯差距,仍然存有相當壓力。
紐西蘭第一季通脹升至6.9%,也是30年新高,但比預期中略低,也提到新建住宅樓價按年增長18%,其實這個數字反映了兩點,一是市場對新屋DEMAND仍然蠻好,二是建築成本大幅上升。
紐西蘭央行仍然以抗通脹為目標,所以這個月也加息0.5%,也align加拿大和美國。換句話說美國預期加息0.5%,也令到其他有條件加息的發達國家放膽跟隨。
紐西蘭央行也預期未來數季會繼續加息,但也傾向早些加息,希望把通脹壓下去。但是他們也擔心如果加息過快或過大會影響經濟明顯放緩,這個便是兩難之處。
澳洲一向來比較嘴硬,以前提到起碼2023或2024年才加息,但現在也慢慢對通脹低頭。澳洲央行發表4月份政策會議記錄顯示因為通脹加速,還有工資也加速增長,他們也覺得更加接近加息,這個將會是10年來首次發生,所以大概預期澳洲也會進入升息行列。
日元對比美元曾經跌穿129,日元受相當大的壓力,主要是三點。第一點,央行仍然宣布無限量購買十年期國債,買的債息是0.25%,即是做YIELD CURVE CONTROL。
這樣做的動作為了令到十年期債息不會超過0.25%,但當不同國家都說收水或收緊,日本還在無限量放水。第二是三月份的貿易數字比預期差,入口大幅上升,大幅上升的原因是因為能源及商品價格大幅上升。
第三就是美國10年期債息已經去到2.8~2.9%了,日本還停在0.25%,不讓它升上去,引致兩者套利的空間越來越大。持續借入日元,投入美元會拖低日圓匯價。
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