2021年3月9日 星期二

調整?股災?

近月美股大跌,令不少散戶今年以來的回報化為烏有,還要蝕本。人心惶惶之時,好多人會問,這次到底是調整還是股災的開始呢?


市場意見指近期10年期美債孳息率突破1.6厘,超越標普500平均股息率1.5厘,而這個美債息率超越標指股息率的死亡交叉現象,曾於2008年11月金融海嘯期間出現過,令市場極為擔心,因而引發投資者狂拋風險資產。

先看看今次跌市實際情況如何。既然說標指的股息率被升過了,就先看它的情況吧。標指由年初至今一直是37000點至37900百點上下,沒有甚麼異樣。再看看傳統美股指數道指,它由年初至今也一直於31000幾點徘徊。單看這兩個指數,不覺得美股大跌。

跌勢應該集中在科技股吧,那就看看代表科技股的納指,年初由一萬二三點左右,一直升至2月高位一萬四千點,近期回落至一萬三千點左右,按跌幅計算,不算太誇張。那就奇怪了,所謂市場擔心的死亡交叉,美股大跌,到底跌在哪?

看看Tesla股價,由年初高位$880跌到$600左右,一個多月跌掉三成。另外,有「連登契媽」之稱的Cathie Wood,看看她操盤的旗艦ETF"ARKK",2月高位約$156跌至周五晚$117,不足一個月跌掉兩成半。感覺上,今次跌幅只集中於科技股中的「新科技股」,即盈利不多但憧憬無限的那種,看看傳統科技股如FAANG也沒太大跌幅。

如此情況下,到底今次算是調整還是股災呢?可能先要定義甚麼是調整與股災。其實難以提出嚴謹定義,簡單一點理解,就是今次大跌會跌多久吧。相信大家所認為的調整,就是跌一段短時間後會重拾升軌。若是股災的話,這次一跌,應是展開漫長跌勢的一個開始。

過往股災,一般來說也要跌去超過一半或以上,而且持續多個月甚至以年計。要達至這樣,市場多數出現了一些結構性問題,例如金融海嘯的過度借貸與信心問題、歐債危機的債務問題、石油危機的能源供應問題等,那些因由可以相當複雜。

今次大跌原因是債息或股息出現死亡交叉,一些簡單的技術位,而且跌下來的股票亦不全面,很難定義為一場股災。其實我不太理解甚麼死亡交叉之說,不如簡單一點說那些大跌的股票早前升得太多,市場找個借口調整一下吧。

另外,無聊想想,若要債息大升至出現結構性問題的真股災,相信息率至少要回升至歷史正常位,例如五厘以上。不過美國作為全球最大債仔,而經濟底子又不太好,我不覺得它會短時間把息率加至這個水平。

就今次跌市,小弟拍片分享了一些看法,有興趣不妨看看。

 

https://youtu.be/TOSbxdTZFH0

文章連結:經濟通

13 則留言:

  1. 利率上升,大戶想震倉,就唱資金要流出股市啦
    大戶想散貨,就改唱利率升係經濟好啦😂

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    1. 好多時,大戶都自身難保

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  2. PS.標指由年初至今一直是37000點至37900百點

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  3. 其實在叫股災的,相信股齡並不長。

    遠的股災不說,去年3月如番查所有圖表,不論股票、債券、商品、基金等除現金外無一不是暴瀉,當時道指一天可跌2千點,外加負油價,接著是cash is king登場的口號...

    是不是像已遺忘很久的歷史?但只是去年同樣3月份的事,人最怕的是健忘症,當你覺得今天怎也不比去年差的時候,很難想像說今天是股災。

    真正做好自己所買股票的分析,而非跟風炒作,即使是科技股也同樣適用,怨人者大概只是跟風炒,自己心中真正缺少的是對所買股票的信心及價值信念。

    利申一下,自己去年底已逐步把科技股轉買舊經濟股,但最近已慢慢逐步重新建科技股的倉位,其實既然當天你相信這些公司是在改變世界,點解兩三個月後自己的信念就被股價的下跌打破呢?同一間公司,大家真正更在乎的其實是他們的價格,而非價值。

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  4. 升得多,跌得快,即使跌得唔多,對抱著一堆新科技股,用PS估值的人,已經要上IFC喇
    最慘係有些人用了槓桿,虧損就更恐怖
    昨天的急升,未知是逃生門,還是陷阱
    希望大家可以趁這機會,檢視一下自己的持倉,平衡風險吧

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    1. 買股票真係要控制風險,搞到上IFC頂樓就慘。

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    2. 想請教近期星加波的REITS 跌得好利害,是否因為債息急升所致?因為有很多楓樹REITS⋯⋯跌左成10%以上、收息都收吾翻。長遠債息再升是否應該離場REITS?

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    3. 無跟開喎,無留意。你有投資?係咪你熟識多啲呢?

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  5. 我們可用價值投資者彼得·林奇(Peter Lynch) 在他寫給股票初入門的投資者的書Learn to Earn的話來說明“調整”與“熊市”,他說:
    When stock prices fall 10 percent from their most recent peak, it´s call a “correction”. We´ve had fifty-three corrections in this century, or one every two years, on average. When stock prices fall 25 percent or more, it´s called a “bear market”. Of the fifty-three corrections , fifteen have turned into bear market. That´s one every six years, on average. (p.198)
    “當股價從最近的高點下跌10%時,這就叫做‘調整’。我們在20世紀這100年裡,共發生過53次調整,也就是說,平均每兩年就發生一次。當股價下跌25%或超過25%時,這就叫做‘熊市’。在過去100年的53次調整裡,有15次最後轉變成了熊市。平均每6年就出現一次熊市。”

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    1. 這個定義到今天的環境,未知能否有效

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