沽股原因

當你買入的一支股票升了上來，你會心思思想沽股賺錢離場嗎？網上收到一位網友的fb message，問及有關沽掉股票的意見，當時止凡草草作了回應，今天拿這個命題再作點討論。

Timothy訊息：

止凡兄您好：一個問題，想要請教。

Q. 請問止凡兄，如何評估及如何判斷一檔股票是否要賣出呢？事情是這樣的，持有一檔股票，已經持有三年，平均持有成本為20元，目前股票現值為53元，依然看好其今年業績及明年展望。但是，最近產生這種想法，要持續領股息及降成持有成本，或賣出股票後再增持別檔股票。希望，止凡兄能夠給予一些方向及建議。


止凡回覆：

多謝Timothy的提問，建議有問題可到blog內發問，相信會有更多blog友回應的。在這裡簡單回應一下你的問題，沽出一支股票，於我來說有三個可能。

第一是這支股票變質，是公司內部有問題，甚至經濟環境不再對公司有利。

第二是股價過份高估，「市場先生」有時會給出一些顛價要買走你手持的股票，計算過合理的話，就賣給他吧。

第三是有更好的投資機會，減去換馬費用還值得轉投另一支股票，又或者需要套現作別的用途。

至於預測後市、估頂及鎖定利潤之類的動作我都不太建議，這只是我一點意見，未必適用其他人。謝謝


後記：

何時買，何時賣，這些問題從來都各說各話，問100個人會有200種答法，甚至同一個人在不同時間會有不同答法也說不定。常說投資是藝術多於科學，但到作決定時，還是有一套比較客觀理性的操作比較好。

為何沽不沽股票都會感性呢？很簡單，因為你用真金白銀買了，看見帳面市值，計算一下身家上落多少，自然會產生一些感性的思維，例如「還是先鎖定利潤吧」、「蝕了這麼多，不如止蝕啦」、「只要等到股價升回我買入價我就會沽了，平手離場」之類。然而，有多少人能理解你的買入價跟這股票的價值其實是沒多大關係的呢？

我想不少人看到這裡都會話：「我的買入價怎會沒關係，買入價決定我的回報率，不是嗎？」這點當然正確，但這又跟股票及公司本身值不值得買及賣又有何關係呢？今天一支股票價值25元，這是運用我的方法對這支股票所提出的估值，而股價則為12.5元，這是抵買，低水了50%，看到這個情況，你有多餘錢的話，會買更多嗎？但很有趣，一些人會話這個12.5元會沽掉這些股票，原因是我在10元以下已經買了不少這支股票，如今升幅超過3成，應 該鎖定利潤之類。

這個現象看來奇怪有趣，實際上不少人的思維概念都是這樣運作，自己的買入價總是最重要的。然而，還會有人問，股市有上有落，若不在好價沽售鎖定利潤，往後下跌就望塵莫及了，覺得這股票是好的話，不如先沽出來，待它下跌後再買回。對這些朋友，我只能說我沒有這麼厲害去預測上落，而真正的股市不一定是上上落落而已，而可以是狂升狂跌無定向，一個投資方法需要經歷過市場大周期才可靠，用倒後鏡決定操作是十分危險的。

如果著重價值，利用價值決定買賣行為，應該多會得出我回應內的沽股條件，而這方法正要是則重價值，則重例子中這股票值25元的面值及現金流，而用12.5元甚至10元以下買入並持有絕對能令我安心。如果問我，我會選擇手持這支值25元的股票，還是12.5元的現金，相信大家都清楚我的答案。

還有一點，如果能堅守這個理性操作，要手持一支股票多年，等到它爆升數倍，享受複利的威力，這絕對不是天方夜譚。香港人買樓置富多因為長線投資，而主因是物業買賣較股票困難，更有自用的操作問題，但長線持有優質股票的財富爆炸力絕不比物業低，只是股票買賣太方便，大部份投資者都未能長期持有優質股票。如果參考過這個操作考慮，要緊抱資產的原因再不是因為買賣困難，而是因為價值，這概念又與股神拉近一點了。