何時賣股

Buy and Hold優質股是可以享受複利威力的投資方法，以做生意的角度去持有股票，只要所持有的公司基本因素不變，自然不用沽出，長期持有已經可以享受股息及股東權益增長的好處。如果你問股神巴菲特應該擁有優質股多久，他會說「永遠」。

因此，一般來說，長線投資者都會在公司基本面不變的情況下繼續持有股票。而近期止凡在思想多一個需要沽出股票的情況，就是被市場投機者超買而做成過份溢價的時候，其實這會產生一個很好的套現機會。

本來價值投資及長線投資，應該看公司基本面，公司的賺錢能力還在，為何要沽股呢？這就是你在搞生意，可是每天都有位市場 先生在搞亂，每天都出價要求買你的生意，他所出的價高高低低你早已習慣，由於這盤生意實在太好，你多不會理會他的要求，只會集中精神做好這盤生意。可是， 市場先生有時極不理性，他會受市場氣氛影響，隨時可能出一個「天價」（不合理地高的價錢）要買你的生意，如果「天價」在眼前，是時候計計數是否賣掉這盤生意給這個「市場瘋子」。

股票背後的公司是一盤生意，每年有盈利，盈利又會有增長，公司又會成長，越做越好的生意，對價值投資者實在是長線持有的 極佳對象。可是如果股價飆升，升至這間公司幾十年的盈利都不可能追回來這個股價（而公司的盈利增長也已經計算在內）， 在這個時候，沽出股票等未來股價回落再買回也不錯。

當股價升至這個水平，泡沫已經出現，接著而來的多是一個大跌市（但當然泡沫可以持續一段時間），所以在這個時間沽股離場 還可以避免股市回落的痛苦。但有一點要注意一下的，市場先生當然給出了一個不合理溢價，要股價回復合理水平有兩個可能性，一是股價跌回合理水平，二是股價 在很長的時間不跌，但公司內在價值強勁提升至追及股價，甚至出理第三個可能，就是在兩者之間。如果是第一個情況，當然沽出股票是精明之舉，可是如果是第二 個情況，公司價值的確飛升，沽出股票只會令大家「望門輕嘆」。

沒有人可以保證沽股後股價就會回落，而比輕安全的做法就是巴菲特買股時的「安全邊際」概念。在沽股決定時要計算到股票公司的溢價有一定的水平，而且越高越好，就好像巴菲特買股時要求股票比內在價值平，越低越好，這是他的「安全網」，一旦自己分析有點錯誤都還有所保障。

所以，買$1東西時，最好用5毛錢就好了。到賣$1東西時，最好賣到$2，或$3，甚至$5，越高越安全。但如果你問我有否賣過優質股的經驗，確實沒有。而現在也還未到時候，所以以上的都只是空想而已。不過，早點有這樣的準備，可能當時在金融海嘯前的2007年大牛市中， 已經成功做了賣股動作也說不定，經一事長一智吧。

此文章首次在「永不當田雞」發表於 2010-12-19

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