2012年2月6日 星期一

匯控是「失落天使」

今日看明報, 近年好少見到有人大讚匯控。


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基金跑贏指數 嘉理資產陳文輝﹕匯控是「失落天使」
2月 6日 星期一 05:10 更新

【明報專訊】


陳文輝在1998年創立嘉理資產管理公司並出任首席投資官。


稍作調查便不難發現,他個人及他所管理的基金都可謂是「不拘一格」,不僅會從上而下地注視大板塊、藍籌股的起伏,還樂從眾多細價股中「尋寶」——用他自己的話說,目標只為捕捉「爆升」的機會。

基金年回報目標30%

陳文輝旗下最為人所知的基金要數「中國深度價值基金」,基金自2008年成立以來便保持跑贏指數,去年上半年回報高達42.9%,為表現最佳的中國基金,雖然下半年因歐債危機惡化全年資產收縮4.48%,但仍跑贏國企指數近17個百分點。基金的年回報目標是30%,陳文輝坦言﹕「相應風險一定大,這個世界一定是這樣,這個定律永遠都不會變。」

這隻基金主力發掘大中華區價值被低估或錯估的投資機會,針對大價、細價兩類股票各有對策。陳文輝說:「每一年都有不同機會」

削減不賺錢業務是好兆頭

「大型股之中,有一些Fallen Angels(失落的天使)。」他所指的,是股價突然大幅下跌,但基本面仍然良好,有機會重新翻身的股票。「匯豐(0005)就是Fallen Angel。」他解釋說,自從08年從120元的高位下挫,雖有所回升,但匯豐至今仍在60多元水平徘徊。「永遠都有公司會有問題發生,但不是每一隻跌得很厲害的大型股都是好東西。」他笑言,自己去年還不覺得匯豐是「天使」,如今看好並持有匯豐,是因為其大幅裁減不賺錢的業務、控制成本,「這是個好兆頭」。「匯豐最賺錢的業務都在亞洲,目前它很明顯把日本、美國和拉丁美洲業務都削減了。」

深度價值基金之中的細價股,在近兩年對回報率的貢獻也佔到五成。



「一些有增長潛力的中小企可能因為太小、缺少過往記錄和推廣不力而被人忽略。我們會投入資金幫助這類公司,使其股價反映升值潛力。」

發掘進取細價股

他表示,和大價股不同,選擇細價股最重要的還是發掘有進取發展目標的公司,從下而上、逐個挑選。「很多時候,我們有很多行內的聯繫,會聽得到一些公司的重要消息。」他舉例說,和大型股中的思捷(0330)、李寧(2331)一樣,中小企的股權和領導層變化也往往是股價變化的先兆,「這也是我們關注的一個重要因素」。他還覺得,由於缺少信息獲取渠道,「普通投資者不適合投資細價股,這也是事實」。


明報記者 杜婧、毛婷婷

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