大家耳熟能詳的優質股，甚麼壟斷性的、謀取暴利的、擁專利牌照的、優質管理的好公司，通通都有折扣。平時未有投資，只因太貴。如今全都大平賣，有閒置資金的話，亂買一通亦可，兩三年後世界若能恢復正常，有不錯回報的機率甚高。
在這裏想分享一個有關買資產的理念。首先，資產好壞，可以簡單作個二分法，即優質與劣質。價格高低，亦可簡單作個二分法，即貴價與平價。因此，二乘二，我們會面對4種情況。這4種情況，投資應如何作考慮呢？
第一種情況：劣質資產平價買入。這個情況算正常，劣質資產，價格自然便宜一點，這個是巴菲特（Warren Buffett）早期、或其師傅葛拉漢（Benjamin Graham）的理念，劣質資產不要緊，只要夠便宜就可以了，有安全邊際。這樣操作還可以，結果應不會太差吧。
第二種情況：劣質資產貴價買入。貴價買入垃圾，這是最危險的一種投資情況。你會問，怎可能有人會這樣呢？這行為很反常吧。處於大升市時，甚麼資產都水漲船高，於這樣的情況下，引來不少散戶考慮「追落後」，找些升幅較輕的一類。很多時，大升市中升幅較少的資產，可能因為它比較劣質，但大升後算是貴價，而大眾卻爭着買入，4種情況之中，這會換來最壞結果，因為這些資產根本不值。
第三種情況：優質資產貴價買入。優質資產，價格高一點也合理吧。巴菲特後期也轉型了，一來，自經濟大蕭條過去後比較難買到超便宜的資產，加上受到費雪（Philip Fisher）與拍檔芒格（Charles Munger）的影響，開始專注買優質資產。但優質就很少會是便宜的，所以他轉為以合理價格買入好東西。其實，若是優質資產，即使付出了略高價格買入，雖然不是最理想，但總算不是最壞的一種情況。
第四種情況：優質資產平價買入。優質資產怎可能平價呢？不合理吧。大家看看今天情況，不是滿街便宜貨隨你買嗎？這情況當然不會經常出現，但若出現，要好好把握，因為這是4種情況中得到最理想結果的一種。
當然，這個理念很簡單，但操作起來也不容易，重點在於投資EQ，永遠回看過去都說得輕鬆。例如，若2003年沙士時買了淘大花園、若2008年金融海嘯時買了滙豐（00005）……但當真的發生在眼前，你真的夠膽出手嗎？說了很多遍，真的不容易，今天驗證了吧。
話說回頭，恐慌不是不合理，因為無人知明天有何事發生，疫情再可以多嚴重，經濟可以有多壞，世界局勢有何新發展，又或者有多少企業守不住而被沒頂，所以即使你能於恐慌中貪婪，亦要不忘小心。
文章來源：imoney
第一
回覆刪除我通常都在大跌市才開始買貨，雖然唔知跌到幾時，但值博率較大
回覆刪除心態好
刪除我在26000點開始分注買貨，雖通街平貨，但只堅守分注買入優質股，因不知何時才見底。
刪除底，無人知，可能已見，又可能14000。。。
刪除跌市初期, 係夠膽入市嘅。
回覆刪除到真係連續幾日跌千幾點，就唔敢喇。
而家見到反彈少少，又入返少少。
貪姦和恐慌，同時出現，仲要瞓得安心，好難。
知易行難嘛
刪除止凡兄，那麼有推介嗎？
回覆刪除冧巴？無推介呀。
刪除好文，謝謝分享！
回覆刪除客氣了。
刪除有閑钱就每次大跌入啲,當存定期，回報一定好,(當然指好股)
回覆刪除敢買，讚。
刪除也有中價買中貨，月供盈富之類，哈哈
回覆刪除又對呀
刪除I am not sure if it is 中貨 in the long run but I suppose it should not be regarded as secondary strategy.
刪除This is indeed a very good passage. However, in order to know which investment vehicle to invest in, one needs to have REAL knowledge and REAL KNOWLEDGE does have a price tag.
知識很重要。
刪除我在2020年2月19日鍾兄的blog文《好公司+好價格=好投資》下有兩段回帖，應該可以與止凡兄《買資產四分法》的論點互補，如下：
回覆刪除記不起在什麼地方、什麼時候巴菲特說過：股票投資只需要思考兩個問題：一、買什麼。二、多少錢。
鍾兄blog文《好公司 + 好價格 = 好投資》談論的就是這兩個問題。
公司與價格配合好壞一共有四個可能的邏輯組合：
一、壞公司+壞價格=壞投資
二、壞公司+好價格=壞投資（價值陷阱！）
三、好公司+壞價格=壞投資
四、好公司+好價格=好投資
一般人最常犯的投資錯誤大多屬於第三種，知道某家公司屬於好公司，但不知該支付哪一個合理的價格買進，並且不幸地支付了過高價格，結果買進後卻是跌跌跌！最後是受不了一直跌而止損收場，導致本金虧損，投資失敗。鍾兄不是說了嗎？“假如投資者支付的價格太高，就算是好的企業，也有機會變成失敗的投資，將來的投資回報率也不一定好。”
成功的投資者必具備下列的五個不可或缺的特質：
一、資金。
二、知識。
三、耐性。
四、紀律。
五、勇氣。
你想在市場上找出什麼是好公司，只需要“二、知識。”
但你想知道什麼是好價格去買進，則需要“一、資金。二、知識。三、耐性。四、紀律。五、勇氣。”一個也不能少！
首先、你需要具備估算一家公司的內在價值的知識。第二、你需要具備讓你買進的價格擁有適切的安全邊際的知識。第三、你需要足夠的耐性等待該買進的價格來臨才行動。第四、你千萬不要認為下跌了20%或30%就可以買進，你不守紀律就經常會買到貴東西！第五、你不要因為看見了它一直跌跌跌，跌不停而害怕，不敢買進。或買進了它之後而它還一直繼續跌跌跌而害怕，趕快把它賣掉！你應該具有足夠的勇氣，相信你的知識與邏輯，只要你的數據正確，估算合理，符合理性準則，你怕什麼？第六、只要是大型優質的公司，它越跌得兇，越應該分批買進，你面對的嚴肅問題是：你的資金足夠嗎？
舉例來說，你不幸在2007年11月2日以歷史新高的價格265.4元買進了港交所，其後便一直下插至2008年11月20日的53元，僅僅一年的功夫，本金便虧損了80%！這可比恆生指數同時在2008年10月29日的31638點下跌至2008年10月27日的11015.84點，也僅僅是一年的功夫便虧損了65.2%，這可要厲害得多！這家在2011年之前一直沒有長期債務、連短期債務也沒有的公司港交所，年年賺錢、年年派息、並且派息率高居80%以上的公司港交所，以及年年盈利能力奇高，ROE從沒有低於17%以下的公司港交所，這樣的公司算是好公司嗎？哪一個價格以下買進算是好價格？The answer, my friend, is blowing in the wind, The answer is blowing in the wind. Bob Dylan說。在香港就不用這麼悲觀，只要買進鍾兄所寫的那四本書，好好研讀。只要鍾兄一開課就趕快報讀課程，漸漸你就能擺脫“風中飄蕩找不到答案”的困境！原來，要實踐“好公司+好價格=好投資”並不是那麼困難！相信我。
談及第四點股票投資需“守紀律”，我願意推薦段永平先生在2006年，以60.01萬美元標下與巴菲特午餐的機會，並帶上了當時非常年輕的黄峥（拼多多創始人），你看段永平從巴菲特那裡學到了什麼。他說：
我問過巴菲特在投資中不可以做的事情是什麼，他告訴我說：不做空，不借錢，最重要的是不要做不懂的東西。這些年，我在投資裡虧掉的美金數以億計，每一筆都是違背老巴教導的情況下虧的，而賺到的大錢也都是在自己真正懂的地方賺的。
我建議大家把“不做空，不借錢，最重要的是不要做不懂的東西。”這三條當作嚴格紀律來守。
http://bennychungwai.blogspot.com/2020/02/blog-post_19.html
四個字，殊途同歸
刪除「最重要的是不要做不懂的東西。」這句話任何時候看威力也是很大。但問題是：甚麼時候才算是學得懂？
刪除那就無時無刻都把自己放於無知位置，保持求知的熱誠。
刪除價值投資話難不難.話易不易.滙控不派息，它佔我組合很少.但若有人只靠它收息過活，咁怎算 sunny
回覆刪除對呀，靠匯豐派息過活的，這個影響大了。
刪除今次匯豐取消派息已動搖長線支持者，止凡兄你有何睇法？
回覆刪除有機會說說吧。
刪除留言時不妨留個名字，方便交流。