鋤書...《富在其中》

早前股市升升跌跌，吸引了不少散戶走來，大升過後又來一個貿易戰反高潮，此時此刻應是蘊故知新的時候。已故亞洲股神東尼的著作，我都看過了，包括《富足一生》、《東尼投資哲學(理論篇)》、《東尼投資哲學(實踐篇)》。

東尼的著作算是我最早看書系列之一，還記得當年在樓上書局買了他兩本書，對我的投資理念影響不少。後來更有段時間不停追看他在「壹週刊」的專欄《天下第一倉》，還找他在華富財經寫的文章來讀，沒有付費，但當時上網search下也能找到不少文章。

今次看看東尼的《富在其中》，全書不到200頁，而且很多是專欄文章集成，更有時間性，這本是2010年初版，不少內容至今未必合時宜。不過這或許也有好處，可以作個驗證。例如東尼當時指工商銀行四年內可以見$10，今天回看，當然錯了，預測未來從來都不容易。

多年來，東尼的投資有好有壞，如他鍾情的匯控於金融海嘯發生後業績一直不理想。還有他推介多年的瑞安房地產，歷年來波折重重，著作亦有提及，指他除非找到更好的地產股，否則不會在$10以下沽出，可借這股價從未試過超過$10。

當年他估計騰訊2009年盈利為50億，估計數年後有100億，指當時78元的騰訊，市值1400億，每股淨值100億，他並不放心。今天回看，相信大家都知答案，騰訊2017年如今一季盈利都達180億，一年可賺700多億，股價是未拆細前計超過$2000。

雖說東尼有一些不算準繩的預期，但著作內仍有不少值得學習的知識。例如其中一篇談到「牛定勝熊」，列出了一些統計數字。

1973年至2003年經歷了五次熊市，時間上共跌了92個月，約8年，每次平均跌幅為65%。

而同一個時期，牛市共為26年，是熊市時間的3倍，平均回報達671%。

將平均回報減去熊市的損失65%，每個循環周期為6年零9個月，回報約235%。

如1974年至2008年間，可得回報為投資金額的2130%，約20倍。

即使於1974年股災後錯過了撈底入貨的時機，在一年後或其後的時間輕鬆入貨，仍能賺取越500倍的利潤，還有可觀的股息收入。

眾所周知，東尼是股市的長期大好友，喜歡長線買入優質股，大約10-12支，追求平均每年10-15%回報。其實能找到這個回報，已經能穩當地賺取巨富，而利潤來源絕不是零和遊戲，而是所持有股票公司在生意上的價值創造。

感恩於投資早期受他影響，找到如此讓人安心的投資方法，他雖離去，但留下的智慧繼續影響後世，繼續造福人群。