渾水失準 破壞形象

話說上星期五渾水與敏華展開了一場大戰，當天與iM記者whatsapp討論得興奮，她建議不如寫一篇文章總結一下，不少讀者都可能想看看這類「花生文」，見《渾水大戰敏華》。

當時只開戰了數天，還未分勝負，早想寫一篇文章作點小總結，如今觀察多近一星期，還未有動靜，終於忍不住要總結一下戰況。

以前我沒有統計過，不過感覺上，很多渾水所出的報告都很有效力，被狙擊的公司股價可能跌大半、九成，甚至停牌。渾水對不少帳目不清、全心欺騙、渾水摸魚的公司作出指控、做空，令這類公司不敢亂來，對企業管治差的公司起阻嚇作用不是壞事，算是當了一個「企業警察」的角色吧。

今次狙擊敏華看來卻有點草率，沒有詳細的報告（我找不到），只有幾頁powerpoint。當中所提到的指控感覺並不確實，所提出的指控看來似是無確實證據的胡亂猜測，敏華就指控作出了逐點回應，而且反應頗快。

例如，渾水有指敏華的稅率問題，沒有繳付內地25%的公司稅率，認為是草率造假的結果。敏華隨即透露公司連續三年取得了高新技術企業資格，由於有這樣的資格，這家附屬公司獲准享有15%的優惠稅率。

還有，渾水指有派人檢測每一家分店的狀況，發現有至少15間分店關門。敏華則指一向有新店開幕與關門，指總體分店數目大約由100間縮減至99間，情況沒有特別異常。

總共的32個指控，敏華都逐一反駁，支持論點充分，回應相當實在。不似得早前瑞聲被沽空機構葛咸城狙擊後停牌，多天後才作回應，而回應十分空洞，大概是：「就XXX的指控，我們否認。。。就YYY的指控，是造謠不實。。。」。按企業危機處理與公關手法來看，敏華比瑞聲高好多班。

面對敏華這樣的回應與復牌當天打高股價，我觀察到當天早上渾水只繼續指控一些應付帳影響債務問題。當天是星期五，我在想，渾水若有好策略與確實的新證據的話，一定不讓敏華安定地渡過週末，當時我判斷渾水並無新證據在手。

但我以為無論如何，渾水理應把握時間於週末搜集資料，到今個星期應該出招吧。可惜等了又等，等到今天已經星期四了，還是沒有動靜，敏華的成交額也由上星期五的10億元跌回今天的數千萬元，一切回復正常，讓一眾「花生友」失望。渾水發言人於上星期五晚接受傳媒訪問時，還說陸續會有新證據出台，到底在哪裡呢？

上星期看了iM訪問了渾水創辦人談論有關敏華，他指懷疑敏華的原因是它的財務數字實在太好，好得不能相信。當他們開始調查不久，敏華已經主動接觸投資者作溝通解釋，他們覺得反應太不尋常，更覺得自己的直覺是對的。

其實，這算是什麼樣的邏輯呢？懷疑造假，皆因數字太好？重視投資者代表「身有屎」？或許渾水生活在一個沽空世界，充滿著陰謀論的思維，因此才得出這樣的邏輯吧。

敏華上星期五出公告回應後，渾水竟啞口無言，但又還作一些「死纏爛打」的Twitter文章，應該希望找好機會低位平倉，有感它的動作有點肉酸。

到今天我仍希望渾水真的找到證據，讓我們一眾散戶多了解企業真面目之餘，亦可繼續當一下「花生友」。若沒有真憑實據的話，就別以揭露企業黑幕為借口繼續亂講了。

今次看見敏華管理層實力不少，公司又有十多億現金，隨時回購股份，股價打不下去，恐慌不能形成，貨源不足，沽空者處境困難，隨時更會向渾水採取法律行動，看來渾水今仗真的輸得很難看。