這個訪問內容很有條理，由讀書時代一直談下去，整個人生轉變都略略討論。當談到讀書時，原來Starman也試過失敗，由於當年他學業成績不好，因而需要重考會考，被他感受到有機會無書讀的可怕。這令我想起曹仁超先生都講過「千金難買少年窮」的道理，受過錯敗的人很多時會開竅，更懂珍惜與更成熟，讓往後的路走得更好。
本身為文科人的Starman，到大學時特別喜歡讀經濟，主因它的一套思維模式。他認為經濟學的思維集中研究一些事件發生時的情形、背景，著重思考因果多於背誦定義，對他日後獨立思考有重要影響。他平日會看報章，但重點在於閱讀當中的客觀資訊，作為個人思考的內容，絕不會人云亦云，而是會作獨立思考，演化出自己的一套睇法，他未必太著重結果是否與大眾不同，反而著重思考過程是否合理。他相信，與眾不同，某程度上是致富必須的，因為成功只會是少數人。
在訪問中，他再次談及他的現金流引擎，即「債券/房託倉」，借節目再好好解釋當中的投資理念與風險控制。常言道，投資並非單看個股升跌，需要明白投資者整套資產配置的邏輯。
例如，他於2010年時，以中信泰富債券製造出槓桿後達30%的年回報，而他所著眼的是如何好好管理當中風險，包括如何考慮資產價格的波幅水平如何令孖展額被吃掉，安排足夠的房託倉作緩衝等。時間的推移讓現金流一直增加，他就利用現金流買入更多的房託基金作緩衝，把風險水平慢慢調低。
這操作理念就正如他早前一篇文章所言，見《槓桿的意義》，當中寫道「今天的槓桿，是為了他日的去槓桿」。訪問中提到一個比喻很形象化，運用槓桿就如運用一根棒子去撥動一塊大石，當大石起動了而滾下山，它便會自動越滾越快，我們就不需要再運用槓桿了。
話題又被帶到一個rebalancing的操作，Starman直言他不常做這動作，這與槓桿的考慮相似，因為投資起始時與上軌道後，在槓桿運用上是有所不同的。如果每隔一段時間做一次rebalancing，把資產配置回復到起點時一樣，那槓桿比率就不斷被重複地保持著起初的高水平，做不到慢慢地「去槓桿」的效果。
另外，訪問時他提及了一個投資門檻的問題，他觀察到這是投資世界中的一個規則，不同投資門檻有不同的投資工具，而投資門檻越高的產品就越著數，這是計及風險後所得回報的不公平。
舉例，同樣運用一些工具去取得5厘的年回報，投資門檻高的產品所承受的風險，一定低於投資門檻低的產品。單是證券市場都有這個現象，莫再講一些工廈、地皮、生意買賣等。因此，他建議投資者由百萬上千萬時，應該轉變一下投資思維，了解不同投資門檻的產品。
近期Starman出版個人處女作《現金流為王》，他直言用這個書名，主要想帶出一個核心理念，就是不要以銀紙做本位，而是資產，再產生現金流，這是致富的中心思想。
若銀紙沒有背靠資產，只是廢紙一張，因此他努力找優質資產，產生現金流，有現金流後又會再買入資產。他並不建議為賺價而沽出資產套現，因為把資產換回現金，拿著現金沒有用處，只為賺而賺，一時的資金進帳，很快就會後悔。
他舉例，領展在$30時買入，今天升到$50，他沽出就賺了$20的差價，賺到了又如何？如果領展是優質資產，而沽出套現後又找不到更好的資產買入，就只能賺這$20而已，賺了這$20並不會令你持續地富有。
當中更分享了一個有趣邏輯，資產價格升，某程度上是因為它的優質，例如該資產是有盈利、有增長、有前景，因而令其價格水漲船高。而不少人見價升便想賺價，於此時去沽出這件優質資產，把它讓給別人，自己卻變成手持現金，是否有點奇怪呢？
因此，在沽出資產時，他多會先考慮有否更好資產可以「換貨」，否則還是一動不如一靜。這個概念很類似財叔，記得他在其著作《獅子山精神投資法》也有提及。看來投資了得的高手，無論投資工具與背景如何，總有一些共通的理念。
e線金融網@rthk：
http://podcast.rthk.hk/podcast/item_epi.php?pid=175&lang=zh-CN&id=92869
https://www.youtube.com/watch?v=elabJr3AvB4&list=PLNeDHJwo46fl218rsTbbSKcAwdCTKc0DQ
理解Starman的操作方式後，立即想起財叔教學操作，感覺兩者渠道雖不同，理念卻接近。
回覆刪除這也是文章最後的一個小總結。
刪除留言時不妨留個名字，方便交流。
如名，多多指教！
刪除謝謝Kenny。
刪除Starman真的很厲害，感恩在他身上學到很多投資智慧
回覆刪除遇到高手，能學得多少就看自己的能力與態度。
刪除多謝分享, 差點錯過了。
回覆刪除自以為看了他的文章後很了解他的理念, 聽後再知道連皮毛也沾不上。
多角度了解一個人，對吸取他的財務知識有利。
刪除有人開了十間茶餐廳,五間虧本,五間有盈利,做生意嘅,會賣掉五間虧本嘅,卻保留五間有盈利嘅,但一般股民會做相反嘅事,嗰五間有盈利嘅,其實就喺大家所講嘅優質資產。
回覆刪除最近譚仔米線賣盤(PE10倍,盈利近億,賣十億)唔知大家點睇?
這個比喻很好呀，股票投資可以如做生意概念。
刪除想不到譚仔也可以有近億盈利，都頗誇張。
止凡兄，就呢段想請教吓：話題又被帶到一個rebalancing的操作，Starman直言他不常做這動作，這與槓桿的考慮相似，因為投資起始時與上軌道後，在槓桿運用上是有所不同的。如果每隔一段時間做一次rebalancing，把資產配置回復到起點時一樣，那槓桿比率就不斷被重複地保持著起初的高水平，做不到慢慢地「去槓桿」的效果。
回覆刪除其實本人近幾年都係加按手頭上嘅樓去買資產買股票，都應算係rebalancing，但咁做法就達唔到上文所講嘅去槓桿效果。但唔加按，單靠自己儲蓄就好難去放大回報，因始終而家按息仍低，按出嚟嘅錢搵一d回報大於按揭息率一d都唔難，而且最緊要自己做好風險管理，唔係借到盡用到盡應該問題不大。
因我睇返閣下早幾年有關低息借貸加埋孖展戶口操作嘅文章，發覺自己都有d可行嘅操作，就係按一間現契樓，將按出嚟全數錢放返落另外兩個mortage link戶口，只要我唔動用ML戶口嘅錢，其實就等同銀行免息借貸俾我，咁做好處係手頭上有一筆資金，可於市況低迷時（包括地產或股市）入市買有價值而優質資產，靜待價值回歸至合理價。
但自己必須有良好嘅財政紀律，唔可以亂咁駛筆錢，要喺真正機會來臨時先可以出擊，務求一擊即中。
止凡兄對於我上述操作，可否俾d意見是否可行。還是應該好似starman講咁，要慢慢地去槓桿，避免槓桿不斷還原至起始位置，即係個人風險隨住時間一路減低先係上算。
謝謝
SKY
我經常都講，財務操作人人不同，正如你所言，一些操作需要有良好的財政紀律，單是這一點，已經不能讓他人替自己作投資建議了，因為無人比你更認識自己。
刪除你所提到的加按操作，我看不到這與rebalancing有何關係，rebalancing不是指加重槓桿的意思，而是資產配置的概念，例如施永青先生的1比2比3比4，假設佔資產4成的物業升值，令它佔自己總資產達5成6成甚至更高，rebalancing就是指這一刻沽出佔比過高的部分，買入佔比降低了的資產，重新把比例調整回1比2比3比4。
Starman兄不喜歡rebalancing的意思，是因為他本來的資產配置是有一個債券槓桿倉位，一路成長時，槓桿會減少，財務理應越來越健康，但如果rebalancing，就會增加回槓桿部分，應該是這個意思吧。
明白，原來我攪錯左rebalancing嘅意思。多謝止凡兄嘅耐心解釋。
刪除SKY
不要緊，要弄懂不用太多時間，若無財緣的話，可能一輩子也不懂，日後不妨多來留言交流。
刪除謝謝止凡兄﹗ 不得不佩服止凡兄的理解力、吸收力和組織能力，你的演繹相當傳神，大家看完應該更容易明白理解。
回覆刪除文章只記錄一些印象較深刻的點子，blog友仍要聽畢整個節目才能吸收Starman兄的智慧。
刪除機緣巧合下遇上止凡兄的博文，令小弟對投資理財的知識增長不少，甚至產生了有「貪婪」的感覺，藉此又更有興趣閱讀其他前輩們的文章。各前輩們的投資心得與理念，確實對我們後輩們產生大大幫助。
回覆刪除版乞醫的名字很特別，你是台灣人嗎？何以會令你產生了「貪婪」的感覺呢？
刪除哈，竟能夠引起止凡兄的注意。小弟是本土的90後香港人，以往都有一直留意開你們的文章，絕對是教人深省。事由兩年前無意之中看過止凡兄的報導，就著理財投資領域的分享，說明了很多理財知識，了解到正確的觀念，從此就花了更多時間在這方法。而且更加透過止凡兄的blog，認識到更加多其他前輩們，欣賞到不同前輩的理念，五花百門，的確精彩。因此小弟也都開始了自己的理財規劃，初期月入雖不多，望以月供形式儲下一大堆優質股為主，順便也繼續支持各位前輩們的blog，自身也繼續吸收投資理財知識。故此我才說出有對這方面有「貪婪」的意思，希望能夠學習到更多更多，更希望能夠有各位前輩的支持。
刪除明白你的意思，保持這個「貪婪」的態度很不錯噢，加油。
刪除Good sharing.
回覆刪除謝謝。
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