有否發現價值投資者特別長命？

之前分享了市場先生的講座（見《市場先生親述施洛斯投資法》），當中還有一個很有趣的點子，就是市場先生很輕描淡寫地說了一句「價值投資者好似都好長命」。我回家google一下，結果很有趣。

Benjamin Graham（1894-1976），享年82歲，他可算是價值投資的鼻祖，相信談價值投資的都會知道他是誰，培訓出很多高徒，其中一位是巴菲特。曾出版Security Analysis及The Intelligent Investor這些講述價值投資的著作，被譽為價值投資聖經。

David Dodd（1895-1988），享年93歲，上面的照片就是他了。投資聖經Security Analysis其實有兩位作者，一位是Benjamin Graham，另一位就是David Dodd。

Warren Buffett（1930出世），今年86歲，相信不用多介紹了，巴菲特在有生之年一定能保持全球最富有的投資者。

Walter Schloss（1916-2012），享年95歲，與巴菲特同為Graham的徒弟，他就是市場先生在課堂中所提起的施洛斯。

Irving Kahn（1905-2015），享年109歲，與巴菲特同為Graham的徒弟。

William J. Ruane（1925-2005），享年79歲，與巴菲特同為Graham的徒弟。

Charles Brandes（1942出世），今年75歲，與巴菲特同為Graham的徒弟。

Jeremy Siegel（1945出世），今年71歲，著作Stocks for the Long Run的作者，是一位奉行價值投資的學者。這裡也有文章提起過他《如何使用債券及股票的投資工具》。

John Bogle（1929出世），今年87歲，被稱為指數基金之父，著作The Little Book of Common Sense Investing的作者。這裡也有文章提起過他，見《一本書學識投資》、《imoney訪問John Bogle》。

Peter Lynch（1944出世），今年73歲，非常成功的基金經理，也是鮮有寫著作分享價值投資之道的基金經理，這裡也有文章提起過他，見《彼得林奇的投資語錄》、《彼得林奇演講》。

Philip Fisher（1907-2004），享年96歲，巴菲特指他今天的投資理念，是Graham與Fisher的合體，可見這人在價值投資界的地位。

Charlie Munger（1924出世），今年93歲，巴菲特的長年拍檔，他的智慧與謙卑令人十分欣賞，亦一直影響著巴菲特的投資決定，與巴菲特一起造出今天的巨富。

John Templeton（1912-2008），享年95歲，他是少數不是Graham的門徒，但所提出的投資理念與Graham有很多地方相似，影響很多投資者。

上面所列出人物的年歲，過身的價值投資者，普遍達90歲以上，還未過身的，今天至少都70多歲。他們都這有點不尋常地長命，到底長命與價值投資有沒有關係呢？

曾經看過中大校長沈祖堯醫生的講座，主要談及退休生活需要的要素。談生活時，除了身理上的處理，原來心理上的處理也很重要，其中一個包括人與人之間所發生的關係。

當中沈教授提到一個Ted talk，內容講述一個歷時75年，長期追蹤數百人的研究。研究結果總結出一些長壽的要素，當中正正反映出社會、人際關係對生活開心程度的影響，從而影響生命。

其實我也觀察到不少人，一到退休時就適應不了生活，不久就過身。好像體育新聞報導員伍晃榮先生、足球評述員林尚義先生等，主因大概是退休前後，生活轉變太大，人生目標突然失去，可能無所事事，身體自然會有很多毛病跑出來。

有否發現我們不少生活上的意義也是從工作而來，例如工作中的事務、同事。工作以外，我們未必有很多「陪玩」的朋友。因此，一旦退休，失去工作，生活上的事情一下子消失掉，公司發展與你無關，同事升職與你無關，行內競爭與你無關，我們有否想過生活將會變得怎樣呢？

這證明生活內容、目標、意義等因素，對長壽有莫大關係。該影片長達一個半小時，有興趣的blog友不妨看看：

https://www.youtube.com/watch?v=O_dAlcVDr0s&list=PLNeDHJwo46fllHEZbOmULssEZPAQluPhX

看完醫生的研究，要證明奉行價值投資是否有助長壽，這需要很嚴謹的驗證。例如要先對價值投資作很好的定義，又要找足夠多的投資者作調查研究，更要對調查對象作長時間的追蹤，確保排除其他因素，更要對非價值投資者的年齡作比較。

這裡沒有嚴謹的研究統計與定作支持，純粹無聊找題材思考一番。先假設奉行價值投資對長壽的確有幫助，讓我亂想一下有什麼令價值投資者長壽的可能原因。

首先，所提到的價值投資者都是富甲一方的，生活好，無壓力，自然比較長壽，這是生理上的處理結果，可算是最直接的想法。

第二，是本身的投資方法比較穩定，沒有大上大落的刺激，不用無時無刻花心力追蹤市場，又不用坐市場「過山車」、吃「驚風散」，讓心臟負荷低一點。

第三，與其他投資方法有所不同，價值投資者著重思考多於行動，大部份時間都在閱讀與思考。醫生多會建議老人家多打麻雀，避免腦退化症，用意也是多用腦筋，多思考與長壽也有點關係吧。

第四，價值投資者很多時都有一個概念，就是把投資項目安排到時間值有利的一方，只要讓時間推移，價值就會越來越大，又會配合複利的威力。從意義上看，讓價值投資者在潛意識上很有誘因生存，留在世上等待巨大的投資回報。

大家有否聽過，老人家到了奄奄一息時，如果很久沒回來的仔女都遠道回來見面的話，多會辭世，但如果還有某仔女未見，反而可能捱多一關。心理上，沒有心事未了，很容易去。當然，見老人家「最後一面」，孝子們又要小心處理。

第五，價值投資者，較少想不開而自尋短見。自殺，死得非自然，絕對會令壽命大大縮短，原因可以有很多，而投機者在股災時很多時也有這個傾向。

而價值投資者到了一個境界，股市大升時好開心，因為可以把手上股票以超高價錢賣出，股市大跌時又好開心，因為有便宜貨。這令價值投資者少了因為投資出事而自殺的可能性，從機會率來看也算是提高了壽命。

第六，有如沈教授所提及的研究，價值投資者多是因為喜歡投資而投資，這養成了一個工作以外的興趣，即便到退休時也可以一直幹下去。不像其他投資者，或許他們不愛投資，而是為錢才投資，因而未能以投資作為一個寄託以致長壽。

第七，這是一個反轉思維，價值投資需要長時間才會產生驚人威力，若行駛價值投資的人十分年長，所累積財富之巨大就會讓舉世觸目。這論點的意思是，其實不是價值投資者特別長命，而是能令我們知曉的價值投資者都一定要有這麼長命才行，否則，早死的價值投資者，他們的名字，永遠無人知道。

情況就好像，少年股神一定要是少年，大學股神一定要是大學生，出名的價值投資者就一定要年長，否則我們大概不能知道他有存在過。

其實我都幾無聊，市場先生在分享中所說的一句戲言，讓我想了這麼久，找了這麼多資料，寫了這麼多字出來，真奇怪。