朋友與止凡討論，按他的談論內容，看來他做了不少功課，閱讀了很多有關這家公司的資料，我未有看過有關資料，當然只能從旁給點意見，問一些問題，嘗試從朋友口中多了解這家公司，亦能看看朋友的思路是否合理。
所問的問題包括，這家公司的規模如何？它是怎樣賺錢的？生意有何「護城河」？有什麼風險？毛利率如何？股東回報率如何？負債比率如何？為何能達這個賺錢效率？派息比率多少？有否未來發展的增長點？管理層是什麼人？誠信怎樣？過往有否玩弄財技？
我發現朋友多能一一回答，我們於每一個問題都討論一下，有些地方他還需要深入研究，但大致上，我感覺這家公司相當正面，自己回家亦有google一下其管理層，感覺也不錯。
唯一的一個問題，是不久前這家公司發了「一比一紅股」，這是玩弄財技嗎？我對財技所知皮毛，但從我的認知，發紅股實在百害而無一利，公司需要付上發紅過程的手續費之同時，管理層多以發紅股來做一些事情，而這些事情大多對小股東不太有利。雖然比例是一比一，而且人人有份，而且對小股東算是公平的處理，但到底有何好處呢？不明白。
曾經聽說一個算得上是送紅股唯一的好處，就是中華煤氣公司所用的發紅股，用意是隱藏價格的升幅，這對煤氣公司這一類股票相對重要，因為作為一家影響民生的公共事業公司，賺錢時又不太高調，這算是很聰明的做法。
曾經看過龔成兄寫出有關煤氣公司的送紅股結果，按每年10送1，按一個十五年期的複息滾存，他指小股東持股量會由原來的1000股變成了4177股，由於股數是由送紅股所產生，股價相對調低。看股價，由十五年前的5元升至15元左右，但股東持股數目增加四倍，看股價只是三倍回報，但實際上是12倍。
這個例子是我聽到的送紅股理由中，算是最合理的一個，其餘的理由，多只是大股東玩弄財技的手段。而今次朋友看中的股票送「一比一紅股」，到底有何居心呢？這變成了解這支股票的一個關鍵。
朋友立即看看管理層在資料中的解釋，這次送紅股，用意是增加流通股數，希望可以借此刺激股價，從而更有效地反映內在價值。這是否一個好理由呢？這支股票成交量是否低得太過份？為何搞實業的管理層如此著重公司股價？管理層需要股價反映價值的動機為何？這些送紅股的成本是否值得？這都是值得深入研究的問題。
隨即向朋友續問，這家公司除了這次送紅股之外，有否其他財技呢？有否發股發債攤薄小股東盈利？有否把大股東的「優質」資產以財技方法注入公司之類的動作？朋友坦言未有發現，公司管理層表現一直都是相當正常。到底這家公司是人是鬼？還是我小人之心而已？可能送紅股真的有其好處吧，大家不妨分享一下。
其實作專燈唔想個价升得高比人知佢咁爆利
回覆刪除這是一個政治考慮吧。
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在我印象中，四叔在約二年前把手中一部份煤氣股權賣了給恒基地產套現了40憶，收回了現金而又大手買入折讓大的恒基地產。
回覆刪除這是四叔個人的財技，一大班團隊替他去想與執行，他的股票系只少比新世界系少玩財技。
刪除紅股仿如掩眼法，但最終市場會看到。
回覆刪除四叔是看得最清楚的魔法師。
我就寧願買恒基，哈哈！四叔如我般聰明。
刪除我好似見四叔多是買新地及恆基。
有無人見過佢買煤氣，麻煩話我知。
其實，佢最厲害不是紅股，最厲害是派息操作。
刪除恒基與煤氣，與及同系內其他公司如房托，始終是不同業務，適合不同投資者吧。
刪除四叔近排亦頻頻增持美麗華酒店
刪除應該關附近收購舊樓一事有關 四叔不避嫌披露收購緊附近舊樓業權
看來四叔已經控制了大部份業權 美麗華未來一兩年應該有搞作
多謝資料提供，投資者值得深入研究一下，再作決定。
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如果一手股數不變，可以較多人買到，加倉也不用等太大的一手來加？
回覆刪除如果有員工購股計劃，也可以讓員工容易買多一點，這是蘋果做stock split的一個原因
這也是流通量問題，公司管理層的解釋也大意如此，未知是真心還是假意，而著眼股價表現的實業家也是頗奇怪的。
刪除派紅股十之有九動機正面，十之也有九結局也是正面。
回覆刪除真的嗎？我總覺得這財技背後有不好的動作陰謀，配合其他拆股、合股、供股等動作，可以逆權、吸引小股東、震走小股東？看不通。
刪除派紅股只是數字遊戲, 令股票流通量增加, 沒有令投資者真正得益.
回覆刪除派紅股不可看成是財技, 但也算不上利好. 單單此動作不代表是好消息或壞消息. 要看公司其他因素才可判斷其目的.
按周顯大師著作所言，派紅股是財技一種，只不過單看這次事件，實在看不通有何好處，可能真的如管理層所提出的動機，是我多心而已。
刪除內銀派紅股對我來說是災難。😥
回覆刪除哈哈，又要看其原因了。
刪除派發紅股有助起到一個「拆細股份」的效果, 如以煤氣為例, 可以令人覺得公司股價多年來都好像沒有什麼大增長, 不是賺了很多錢, 其實是掩眼法。
回覆刪除對一些股民來說，有紅股送，感覺好像很優惠，例如買電芯，買10送2，消費者感覺是賺了，但其實都是「羊毛出自羊身上」。
返回最基本，可能最重要還是看看企業是否保持穩定的發展和增長！ 以煤氣為例，發展不會太過快了，但穩定發展，她一定能做好，所以在我的投資組合，買入煤氣看門口，放心又安心，不用理！
羊毛出自羊身上，的確是，在某時某刻，做任何動作也只是零和遊戲。
刪除大比例紅股，除息後至收到紅股的一段時間，一個到幾個月，流通股票市值大减，托股價容易很多。之前A股大跌時，都見到。
回覆刪除實業家，托股價為何？動機值得深思。
刪除一次性派發紅股，管理層運用財技，將股價舞高弄低的機會較高。
回覆刪除連續性派發紅股兼派股息，對股東的回報較有利。
一次也好，連續也好，最重要是其目的，可讓散戶思考窺探大股東質素。
刪除派發紅股的目的，除非可以和管理層見面時當面查詢，否則只能在年報或通告中尋找。
刪除尋找他們的目的是否易事？我不覺得，所以很難判斷管理層的質數。個人唯有從算術上計數，因連續性派發紅股有複式效應，從而推論對股東的回報較有利。
而止凡兄說散戶可窺探大股東質素，我並不太了解，或許需要多些解釋。因為我的理解是管理層決定派紅股，股東只能投票支持還是反對。
從單一事件，可略知一二，但對與錯只能各佔五成，若回看歷史，運用財技後的舉動，這對了解公司管理層的作風就更容易，一次不忠，百次不容。
刪除最終還是要看攤薄後是否能保持實質盈利，按紀錄看又好像沒有問題。而帳面P/E較低，確實又少點聽到有人去抗議。但煤氣市場的前景是否真的能維持這個盈利比例？畢竟長遠本地人口增長減緩是事實，開拓內地業務似乎越來越決定性。到了那個點，我就沒有能力分析下去了。
回覆刪除T
煤氣公司的增長點早已不在香港，北望神洲，天燃氣市場也。
刪除派紅股能看出是毫無好處，派股息則能看見被動收入，閣下的邏輯真是厲害!
回覆刪除怪不得坊間財技如此盛行，因為所謂達人也只是如此水平!
股息是現金被派發出來，派股息也不一定是好東西，例如「切大腿肉」式的派息。然而，派紅股對實業與投資者有何好處，願聞其詳。
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止凡兄講起派紅股.我諗起REITS 每年管理公司以股份收取管理費也有相同效果.同樣增加股票供應.
回覆刪除REITS受條例管制，每年派息率保持高水平，財技動作不多。
刪除我也看不到公司送紅股對小股東有何好處, 但是卻有壞處。
回覆刪除上次中石化送紅股時做了冤大頭, 我也呻了一次(https://freenenjoy.blogspot.hk/2013/03/blog-post.html)。
多謝追求兄分享，中石化那次送紅股背後原因為何？無事幹所以送紅股嗎？還是以此扮成派息的一個動作？
刪除看不到那次中石化有甚麼好的理由, 我相信只是管理層無知, 人云亦云, 以為送紅股皆大歡喜。
刪除事實上那時傳媒的報導亦相當正面, 用慷慨、驚喜來形容, 令我甚為失望。
原來如此，那樣的話，內地企業的管治實在有待改進。
刪除"增加流通股數，希望可以借此刺激股價，從而更有效地反映內在價值。"
回覆刪除如果要刺激股價，回購不是更好嗎？
回購可能對流通量有反效果，我覺得這原因只是表面，內裡原因跟煤氣公司的原因相似，應該希望隱藏帳面升幅。
刪除派紅股 但就此舉而言 對投資者感覺壞處多
回覆刪除多年來也只有中華媒氣較穩定
近一點的例子是中國平安派紅股 小弟持有這股 感覺中伏多
但以中國平安的財務報表 也看不到什麼大壞事
早幾年交學費時就中過一次招 先派紅股再拆股分等等 可幸當年新手起步 損失不大
個人觀感 派紅股並不太好 Zero
從財技動作分析管理層好壞，是一個不錯的方法。
刪除理論上派紅股是想支取一些 retain earnings 以外的 capital reserve, 做成一石二鳥效果
回覆刪除那不用派紅股也能做到吧，派紅股只是一張100元變成兩張50元，不是嗎？
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