2020年3月15日 星期日

買滙豐要睇路:國際銀行前路

早前拍片講滙豐(00005),筆者指出它從前有的優勢,何解今天情況不利銀行股,每一位對滙豐有興趣的投資者都應掌握,有興趣的讀者不妨看看。當時在影片中留了個白,就是筆者對滙豐業績,或是現況與未來的一點看法。



筆者在影片說了滙豐這類國際大銀行面對的難處,主要受幾個因素影響,包括低息、資金成本低與資金氾濫等。自金融海嘯後形成此環境,滙豐就衰足這麼多年,這不是巧合。

從前滙豐的策略是「三隻腳」,美國、歐洲,亞洲等新興市場皆有盈利貢獻。金融海嘯後,美國出事,出現虧損,更連年被罰款,於是積極賣資產撤出市場。歐洲又如何呢?今次業績亦不見得好,這與當地情況有關。

早前拍了另一條片談負利率,當時指負利率有4個級數:

第一個級數,銀行對存款戶所給出的利率低於通脹率,代表存款的購買力不斷被蠶食。利率仍是正數,但只是追不到通脹,變相是幻想出來的負數。

第二個級數,銀行把資金放置到中央銀行不但沒有利息,更會被收取利息,即中央銀行對銀行行使負利率,但還未到客戶層面。

第三個級數,銀行對企業或者個人客戶行負利率,又或者存款不足需要收手續費。

第四個級數,債仔借錢有利息收,即債主貼錢借錢給予債仔,應該沒這個情況吧。

當時指歐洲行使負利率至第二個級數,當然都嚴重,但未有出現第三個與第四個級數。早前看到報道,如今歐洲某些地區原來走到第四個級數,銀行貼利息借錢出去,太誇張。

丹麥有銀行向客戶收取(負0.75%)的利息,這已是第三個級數的負利率。最近丹麥更有例子,業主買樓做八成按揭,攤分30年還款,息率為(負0.23厘),即銀行貼錢給業主做按揭,真的出現第四個級數,好難想像。不過,丹麥這個例子,按揭計劃需付行政費,每年1.17%,但計起來業主也只是付不足1厘,超平,可見歐洲利率依然處於極低水平。

美國於2015至2018年,連續加息9次,由0.05厘加至2.5厘,這個加息周期是歷來加幅最少的一次。到2018年結束,利率掉頭向下。早前更大力減息,一下子減0.5厘,十分重手。

了解過環境,國際銀行未來的路好走嗎?你又如何看滙豐?各人心中自有盤算。說實話,滙豐盤數複雜非常,亦好難預計到未來方向。反而了解大環境,掌握重要因素,知其關係,更有得着,坐貨都要知自己在期望甚麼。

常說價值投資有幾個重要因素,別只看其股息率有多高就買入。相反,又別只看圖表指它過去「有波幅,無升幅」,見人買滙豐就恥笑「賺息蝕價」。對滙豐,別太悲觀,亦別太樂觀,實情多數兩者之間。


延伸觀看:

負利率
https://www.youtube.com/watch?v=bwOqrhGnV2I




買匯豐
https://www.youtube.com/watch?v=1oqpHtzsGCU




文章來源:imoney

28 則留言:

  1. 匿名16.3.20

    其實呢個問題係唔係都會影響香港/內地的銀行股?

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    1. 那要看該兩者是否處於相同環境。

      留言時不妨留個名字,方便交流。

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  2. 我多年嚟輸得最慘的兩隻股票 1滙控,2長和。 基本上唔會再買。恆生指數有好多呢D明日黃瓜。所以近年只有波幅沒有升幅。加上我對香港政治前景看淡,我會將大部分流動資產轉出港股。

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  3. 今早突如其來的減息,沒想到不等原定的議會進行, 便提前QE。
    大市真的千變萬化, 以不變的心態應萬變的升跌。

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  4. 負利率看似對銀行的客戶是好事
    但對銀行本身是壞事
    對國家也是壞事
    長遠不好走

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    1. 對呀,影片都說了不少

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  5. 銀行存款利率降, 存戶存款流失, 如像日本低於零息, 存戶可能在家中安置夾萬保存所需現金? 經濟衰退使銀行放貸金額減少(貸款客需求減少), 呆壞帳因貸款客戶生意虧損或倒閉上升, 所以銀行業為百業之母今年都幾難做

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    1. 自從金融海嘯都無運行。

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  6. 美國不停打劫未來的行為已經停不了。

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  7. 實體銀行需要轉型才能存活下來,我相信匯豐在珠三角的新佈局是一個開始吧!

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    1. 外國公司要在大陸有監管的領域有錢賺係非常困難。

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    2. 可能倒轉亦然。

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    3. 係,講得好

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  8. 其實傳統銀行還有一層危機,是虛擬銀行,這個對手會造成多大的沖擊仍未可知,但對傳統銀行絕對是個挑戰,至少在盈利上會被較低成本的虛擬銀行狙擊。

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  9. 看到今天匯控的大波動,回來重閱止凡兄這一章。「對滙豐,別太悲觀,亦別太樂觀,實情多數兩者之間。」一時三刻不派息,確實是令小股東緊張,但長遠來看,其他業務還是穩健的話,也無需太緊張。

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    1. 最緊要有基礎了解(起碼)。

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