跌市時在想什麼

近日中港股市大跌，環球股市亦在大幅波動，不少散戶心情十分不佳。看見自己的身家一天一天被水蒸發著，心情不佳亦是人之常情吧。很有趣，近日身邊朋友不是問滿手股票的止凡心情如何，而是問我近日買什麼股票，好像都假設我心情無樣似的。

事實上，投資者的心態很重要，如果自己買入股票之後，每時每刻都受股市波動所影響，這確實是一件苦事。大家不如自己檢視一下近日的心情如何，看看有何值得檢討的地方。

不少人會在大跌市時計算身家，再懷疑自己的投資方法，這其實是很「搵笨」的，是「搵自己笨」。這其實改變不了事實，只會令自己心情不悅，做錯決定。尤其，把市場的波動，「市場先生」一時的喜怒悲樂變成衡量自己成功與否的指標，值得嗎？

另外，又會有人在跌市時估計跌到底了沒有，一般在這樣的氣氛之下，他們的結論都會是「還未到底」，於是選擇暫時離場。為何呢？因為股市大跌，全城股民、大戶、基金都不看好，這才會造成股市繼續大跌吧。

在這樣的氣氛之下，差不多所有新聞都是負面的，我們多會聽見「後市還會大跌」、「寧買當頭起」、「不要接跌下的利刀」之類的言論。在如此環境，如此低迷的股市，賣出更是人之常情吧。大家會明白為何散戶都總愛高買低賣。

估計未來數月股市的走勢亦是常見現象，其實這涉及預測短期未來，預測未來實不容易，若能估中百分之五十多一點點，成績已經厲害得不得了。買入股票，因為估計買入後會上升，沽掉股票，因為估計後市還會下跌，這是合理不過吧。然而，依這想法，替散戶賺了多少錢呢？

還有一些人會後悔自己太早買入某些股票，如果早兩個月時忍手，今天就可以以更低股價買入同一支股票，這不是價值投資的精髓嗎？記得幾年前也有朋友問過我一個問題：「你在金融海嘯前買入的匯控，計及股息都要輸，你覺得匯控這麼好的話，如果等到金融海嘯之後的最低點才買，回報不是更好嗎？」。我的回答是：「這絕對正確，但有誰在金融海嘯之前知道這事件呢？大概只能事後孔明吧」。

另一邊廂，別以為見跌就買就是對的，尤其經歷過股災的話，你大概會知道真正股災時是什麼一回事。我觀察到近年好像有些初接觸股市的朋友，他們十分認同股神的理念，例如在別人恐慌時貪婪，於是總在別人不敢買貨時就買貨。這樣的理念不是不好，只可惜當買入後股價進一步下跌時，感覺上他們的內心就開始擔憂起來。打從心底，還是心態問題。

在股市大跌時我們應該如何？首先別樣「市場先生」控制你的情緒，但又不要總以為與「市場先生」作相反操作就是好方法，重點是專注其價值，而非價格。選好股，看其公司營運。例如某公司近期的業績是否出乎意料地差？還是你早有預料的？公司基本面有否大改變？管理層有否跳船？有否方寸大亂？這公司與你當初買入時的預期是否兩樣？再看看這家公司今天所賣的價格，再判斷這是否一個加速制造現金流的好機會呢？

我偶有賺價差的，多數會在股價飛天的時候，不會在股市大跌時因股價下跌而作出什麼樣的決定。市場的資金不時能追蹤散戶不知道的消息，在玩「跟紅頂白」的遊戲，半年內被看好的公司，就會被市場追捧，半年內不被看好的公司，就會被市場一沉百踏。

自問沒有這心力與才智去玩這些「跟紅頂白」的遊戲，還是把眼光放遠到半年以後，五年十年廿年甚至退休之時，找些長期好公司穩當投資吧。記得在沙士時，所有本地地產股都三四五折出售，市場資金都不買進地產股，但各大地產商老闆就不時增持，這些投資操作沒有誰對誰錯，只是目標不同，心態不同而已。