2020年5月24日 星期日

股神不再?

身邊朋友轉載一篇報道,講述有資產管理公司負責人質疑巴菲特(Warren Buffett)對於市場下跌的看法已經過時,已減持一半巴郡股份。他認為巴郡持有現金高達1,370億美元,應在市場動盪期間做一些決策讓投資者受益,例如派息、增加回購或進行一些併購等,但他相信巴菲特不會進行大幅資產調整。


看看近期巴菲特表現,巴郡今年第一季度錄得投資損失超過550億美元,大部分來自股票投資失利。另外,在巴郡周年大會上,巴菲特承認買錯了美國四大航空公司的股份是投資失誤,導致出現重大虧損。坦言當初買入航空股的理由是相信有利可圖,認為以70多億美元成本買入,預期每年可收取約10億美元股息。後來一場疫症重創航空業,前景不明,於是沽售航空股份。

看完新聞,很多巴菲特的投資理念在腦海浮現,不是「別人恐懼時就貪婪」嗎?不是「若不打算持有某隻股票達10年,則10分鐘也不要持有」嗎?記憶中巴菲特更不止一次於航空股中招了(見《投資要避開不利行業》),他真的過時了嗎?筆者可以學到些甚麼呢?

帳面值虧損 vs 投資失利

巴郡第一季虧損達數百億元,但其實世界正在發生的事情有目共睹,實在非戰之罪。加上這些虧損多來自「mark to market」的結果,即帳面值升跌而已,過後市況恢復正常可能回升。反而,巴菲特於航空股的投資虧損則是實在的,那是真正的投資失利。

股神可以錯

航空股那投資明顯是錯,他自己也於周年大會上承認了。其實巴菲特不會犯錯嗎?他曾自嘲犯錯的次數太多。小弟新書《由心入錢》入面談到價投陷阱時也有檢視巴菲特的錯誤,例如談到IBM的投資決定。「犯錯」本身問題不大,重點是能否從錯誤中吸取智慧。散戶的思維太「打工仔」了,任何事情都不可以錯,亦認為股神就不會錯。

別神化任何人

巴菲特、芒格(Charles Munger)、索羅斯(George Soros),這些投資界高手的一套不一定適合自己,別去神化任何人。認為某高手的一言一行都是神級,不假思索地照抄照背,效果未必理想。應從這些偉大智者身上學習,但投資最終還是要自己決定,找出最適合自己的操作。

未必知道所有內情

當看到報道,見他買入航空股後短期內又沽出蝕本,便說巴菲特過時。其實我們大概也不知道內情,例如他於買入及賣出時見到甚麼資料?這交易是他親手買的嗎?有多少人一起作決定呢?我們所知道的,就只是巴菲特告訴我們的,只是他想我們知道的而已。

了解實況

當我們看新聞時,應習慣以自己思考角度去評估事情,別被傳媒的標題與字眼去引導了自己的判斷。例如今次航空股問題,到底有多嚴重呢?成本就是70多億美元,與巴郡千多億美元現金相比,其實相對輕微,還未與巴郡的總資產作比較呢。

投資成功與否?

並非一兩次投資或一兩支股票賺蝕,就能代表一位投資者的投資理念可取與否。一般散戶思維,看見誰賺錢,跟他買便能賺錢;看見誰輸錢,就周圍唱。所以今次巴菲特特別被人唱得厲害,始終一個巨人倒下是相當吸睛的。實情是巴菲特早已立於不敗之地,即使他甚麼也不做,每年坐着收股息也數十億美元。評價一位投資者成功與否,應該是他一生下來的財富累積結果吧。

巴菲特今天的財富,除非他任性得沽掉所有股票後去賭場把身家全輸掉,否則我們不應以一舖投資輸幾十億美元就否定他的投資理念。其實,任何一個散戶笑巴菲特不懂投資,這本身是一個笑話吧。

文章連結:imoney

27 則留言:

  1. 其實佢都成90歲
    放過人喇😅

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  2. 匿名25.5.20

    過去巴菲特既投資理念的確好成功 令佢有咁多財富
    但遺憾既係去到近年佢個套已經唔適用
    咁並唔係捉住佢一次半次既失利嚟講 而係大家會睇到 佢近10年 已經係連大市(S&P)都跑唔贏 S&P都贏唔到 更遑論同納指比啦

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    1. 再睇,誰笑到最後。

      留言時不妨留個名字,方便交流

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    2. 匿名27.5.20

      不是誰笑到最後既問題。

      只係巴菲特個套係現今已不適用,如果一個2010年先開始投資既人用左巴菲特個一套/買入BRK,佢只會得到一個比大市更差既回報。

      巴菲特可以笑到最後,只不過係因為佢幾十年前曾經好成功過。

      除非有時光機可以回到幾十年前,否則學巴菲特都係冇用。

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  3. 一般人睇嘢好片面,又短視,所以得一個巴菲特。與止凡兄一樣睇法,覺得巴菲特仍是那個巴菲特。未到最後,未知誰笑到最後。

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    1. 一個case,想得深入一點,好多學習角度

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  4. 批評巴菲特投資能力者請拿出銀行和證券行紀錄,比他多的我無話可說🤣🤣🤣。

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    1. 哈哈,包括那基金經理

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  5. 股神都到这个高龄了都能坦然承认错误并止损
    单是这份气度就许多人都及不上了

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  6. 滿招損、謙受益
    虛心學習成功人士的失敗事例, 都是一種警惕

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  7. 航空股,依家唔係市場錯價,疫情令到內在價值改變左
    肯承認錯誤止蝕,亦係投資的一環

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  8. 至少,我學習到到股神不斷為自己的護城河加固了,巴郡的現金、股息、資產如同備用了救生艇,在經驗洪流中不致被流沖走。作為小股民的我,從不作高桿杆、買入股票前會認真分析公司的財務狀況、了解自己承受風險的能力、作「最壞」的打算和「最好」的預備。盼望今次能乘風破浪!

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    1. 作打算與預備,很好呀

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  9. 潮水還在漲,就看不出誰沒穿泳褲!
    股票市場短炒的投機者最適合老毛的思想:
    一萬年太久,只爭朝夕!

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  10. 現在似2000年的時候,d人話巴菲特差,但過幾年。。。

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    1. 依然那句話,看誰笑到最後

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  11. 股神都是普通人一個~能靠投資致富做上世界頭5位~已經是一件了不起的事情~

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  12. 巴郡2010年至今回報只比大市(道指)好少少,但大幅跑輸納指
    老人家唔理解新科技係最大問題 過去十年既經濟成長主要由科技公司貢獻
    2010年全球頭十大公司得兩間係科技公司 到2020年有7間係科技公司
    巴菲特唔投資自己唔識既野 但後生仔識科技 用價值投資既原則買科技股就係我地呢代既優勢

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    1. 多謝分享,近年巴菲特都嘗試投資科技股。

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  13. 一日風暴未到
    都未知誰是對誰是錯

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