聯儲局放風五月加息半厘 【匯君】

聯儲局開始放風，五月份加息有機會超過0.25%。鮑威爾說因為戰爭的關係進一步擾亂供應鏈，令到整個供應鏈收復沒有那麼確定，再加上勞工市場勢頭仍然強勁，引致通脹不容易回落。

這個言論出爐後，5月份加息0.5%的機會率大幅上升。多名聯儲局官員先後公開支持大力打擊通脹，其中一位說準備會”不惜一切代價保住物價穩定”，另一位說想以”BIGGER & FASTER”來加息。

還有一位官員明言支持5月至7月三次會議各加息0.5%，至年底時加息到2.5%。今年共7次常規議息會議，7次也加0.25%共1.75%，但如果5、6、7月各加息0.5%就是相等於加息10次0.25%，年底便是2.5%了。

高盛預計聯儲局將會在5月、6月各加息0.5%，那6月已經加到1.25%，相等於加息5次，也符合上半年加快加息的講法。今年年底利息達2.25%~2.5%的機會越來越大。

美國30年期按揭利率達到4.16%，這個數字去年曾經低過3%，4.16%是2019年後的高位，而這幾年的高位大概是5%，相信重返5%水平指日可待。

BARCLAYS因為戰爭風險而降低全球增長預期，他們認為今年不太可能衰退，而戰爭影響各地有別，例如美國相對上被影響較小，但是對歐洲影響比較全面。他們把全球增長率由4.4%降低至3.3%。

由於能源與食品價格上升，令到實際工資減少，當最必要的支出貴了，其他消費自然被逼減少，拖累消費以致經濟增長。受通脹影響較大的公司，在這次高通脹的經濟環境將受害較大，例如沒有辦法轉嫁成本上升公司，或產品屬於非必要消費品等等。

英國2月份的CPI升6.2%，按月增長0.8%，按年預期上升6%。較早前英國央行加息之後表示，一方面他們預期通脹會更嚴重，他們預備未來幾次也會透過加息打擊通脹，但是也開始有HESITATION。如果預期下半年有明顯放緩，甚至衰退邊緣，他們可能會放慢加息步伐。在美國不斷加息的環境下，美國以外的地方如果同樣受到通脹困擾，但是不能加息，可能會令相對美元的幣值有更大壓力。

歐盟國家建議用財政措施支援受高通脹打擊的家庭，避免工資上升，歐洲央行便可以維持量寬不變，簡單來說就是以派錢應付通脹。但是錢從哪裡來？繼續擴大財赤，發更多債？美國有個別州份也提倡補貼能源價格，其實做法相似，但問題是否有能力做？而且這個並不是治本的方法。

歐盟說看不到出現第二波通脹，所謂第二波通脹是由工資上升，觸發第二輪的物價升勢。其實美國正出現第二波通脹，所以令到聯儲局越來越怕。歐洲的工資、就業狀況沒有美國那麼強勁，所以他們覺得第二波通脹並不會出現。故歐洲央行行長說他們的央行動作不會和聯儲局一致，這個已經是非常明顯，歐洲加息和縮表的時間仍然不能確定。

有位聯儲局官員說如果俄羅斯石油遭制裁，全球經濟有機會衰退，他舉了一個例子，他說伊拉克入侵科威特令到國際社會抵制伊拉克石油，導致市場曾經出現供求失衡，油價也曾經急升，急升之後也拖累全球經濟衰退，但是沙地阿拉伯增加產量，所以令到經濟衰退時間不足一年。

就是油價過高令到經濟衰退的機會，或者個別地方衰退的機會確實不少，例如歐洲經濟衰退機會確實增加。美國今次也很積極地尋找方法取代俄羅斯供應，包括透過伊朗、委內瑞拉、自己增加產油，但這個需要時間。

由於不同原因令到增產時間延長（例如供應鍊混亂，運輸出現問題，兩年前資本開支過低等等），這一次當作慢一點，用一年至年半才能取代俄羅斯供應，就算真的是因為石油引致不同的危機，也是會過去的。

日元最近跌倒近年新低，市場關注到底日元會跌到多深。日本是其中一個被高能源價格影響最大的國家之一，匯率貶值會令到這個問題加深，但是日本財長仍然認為疲弱的日元對經濟有弊也有利，儘管開始出口說不樂見日元劇烈波動。

在能源價格上升和日元不斷貶值情況之下，日本的CPI2月份是升0.6%，是2020年2月以來最高，但是核心CPI不包括食物，但包括能源。值得留意是3月份比2月份的能源價格更高，所以三月份的數字也不樂觀。日本已經算是全世界最遲出現通脹的國家，但也開始也有通脹勢頭出現。

日本央行說討論結束寬鬆政策仍然為時過早，因為上一季的經濟仍然受壓，甚至需要討論另一輪的經濟刺激措施。日本的物價正在上漲，這些由成本推動的通脹會對經濟造成壓力，儘管工資也可能會上漲，但是能源和食品上漲會壓低日本的實際工資，尤其是以日本的情況，較難完全抵銷通脹的影響，令經濟前景仍然不樂觀。

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