持有領展可收20厘股息

小弟的新作面世一星期左右，部分書店還未把它放上架，有位讀者讓我嚇了一跳，因為他幾天前已經寄來了長長的一篇閱後感，看見他字裡行間的表達，看得出他在股海有一些經歷，期間也受小弟的文章影響，緣份也。

今天才剛收到出版社給我的著作，立即影張相留念。

讀者Timmy電郵：

止凡兄您好，小弟姓高，今年24歲，看了《取之有道》這個blog大概也有1年半時間，今天趁著假期有空，將止凡新作《跟著價值走的12堂課》一口氣看完（故現在很累，如有詞不達意或者文句不通，請多多包涵），故特意以電郵形式，發表我對新書看法，以及希望止凡能賜答小弟一些問題。

小弟跟止凡兄一樣，出身於工程系，連會計基礎概念也沒有，當時出來工作時候在機緣巧合下參加了股票買賣（因為是亂買，所以算不上是投資），然後很快遇上了2015的「大時代」，將所有股票賣出，短短數月間，能夠做到一倍利潤，感覺股市賺錢是一件容易之事，亦自悔當時太過保守，只動用了七成資金去買股票，否則我理應賺更多錢。在這種思維下，我期待這輪急升會有大調整，讓我能夠再炒波幅，再賺一個波浪，但當時市場實在太興奮，根本沒有一個大調整機會，於是心急的我有了一個「寧少賺，勿錯過」的心態，再次於高位買入股票，但這次不同的是，動用了九成九資金去買，後來結果怎樣，相信不用多說，大家都會明白了。

2015的下半年，絕對不好過，一直望著價格下降，而自己也未有資金去溝淡搏反彈，也不敢貿貿然止蝕，一直期望只是技術性調整，牛市仍未結束。心情一直不好，偶而到書店看看書，就碰上了止凡兄跟一眾blogger的著作了。最先上手的是止凡兄的系列，雖然內容沒有太多關於外功招式，大部分都是內功心法，於深入淺出的內容亦令我漸漸認識了何謂價值，何謂投資，我亦很快歸納了自己犯錯理由：

1. 亂炒波幅，不懂價值

當初的投資理念就低位買入（其實只是自己隨意的買入價），高位賣出（亦只是不明為何急升而鎖定利潤而沽出）。看過書後，才慢慢理解一個成功的投資，其實是一個價值的體驗（最終的估值會隨時間而回歸合理水平，正如我當時在牛市以一個高價購入超買再超買股票，再經歷態市的超賣再超賣，中間的波幅是非常大，最後市場回歸理性時，估值大概在兩者之中間位），所以認識價值，對投資有相當大的幫助。

2. 忽略長期持有良好資產及股息重要性

以住一直追求波幅回報，大多數高息股也只有5-6%周息率，但我短炒一兩轉已經等於一年股息回報，為何要等一年呢？當然我又犯錯了，雖然我不否認有些人可能很熟悉價格和預測市況，也能賺取回報，但我認識到食息達人的魔力後，就變成一個息魔了！原來好多股票表面只有5-6%周息率，但其實股息率是不應該以當前的股價作計算，而是應該以自己的買入成本價做決定。例如823現今收報60.15元，每股派息2.062，周息率只有3.64%左右，表面並不吸引，但假如當前以上市價10.3元買入及持有到現在，周息率有20%左右，這就說明長期持有優質股和股息的重要性，除了能給予帳面上的升值外，也能提供豐厚的股息回報。

當然還有更多更多心法，看得我如癡如醉，但為免太冗長，我就不多說了。

而今次這本著作不同的是，文章加入了很多篇幅及例子關於外功招式：例如會計三寶、公允價值的必要性、ROE及折舊理念手法等等。讓我這個沒有半點會計功夫的門外漢也一看便明白，我相信止凡在構思過程中定下花了不少心機，才能將一些專業概念深入淺出！文中也帶出一些財技手法，例如假扮高息或者沒有公允價值的後果等等，亦令我對未來選股時會多加以留意這些價值陷阱。

其實小弟對年報各個內容仍然是一知半解，書中曾提過要認識更多年報分析技巧應從buffetology和證券分析看起，未知止凡能否提議多幾本作品讓小弟好好學習？（因為小弟資質愚純，曾看過證券分析但仍然一知半解，亦希望能好好研讀年報）

祝新書熱賣，無言感激！


止凡回覆：

感謝你的閱後感，我這本書面世不足一星期你就把它看完，還寫了這篇長長的電郵給我，實在感動。

看過你的故事，其實算是有財緣了。初出來投資就遇上了大時代，隨意買賣就賺倍，其實這不是好事情，幸好很快你就賠錢了，我並不是在笑你，而是這的確對你好的，能在本金小時就遇上投資的痛，找尋真正的投資之道。得知小弟的著作能起到作用，實在感恩。

你提到「食息達人」，這個稱呼只是傳媒給我的，如今多會是負評者拿來用，指我「自稱為食息達人。。。」，我沒有自稱過，尤其這些年眼見不少高手，不到我不謙卑。不過原來這個食息概念也能影響到你，令你對整個收息的思維認真研究理解，這也不錯。

20厘的領匯，這個點子很有趣，讓我把你的文章分享一下吧。最後你問到有關書籍，分析年報的知識我多從會計學教科書所得，比較沉悶，但未知市面上有沒有好一點，不妨找找看。以前分享過一篇講述有關書籍的：

http://cpleung826.blogspot.hk/2015/07/blog-post_31.html


Timmy後續電郵：

感謝止凡兄的回答。其實我也覺得短短時間便經歷了大上大落的局面，回想起來，在過程中有不少得著，亦因此而認識了一眾blogger，也是一種福緣。

對於止凡想分享一下我文章的想法，實在是小弟之榮幸。其實我也想將食息的概念發揚開去，只可惜面對一眾親戚前輩就給人一種班門弄斧感覺，在一眾金融學系出身的同學面前又有門外漢感覺。他們總喜歡問我投資前有無做足功課，所謂功課其實是技術分析走勢，從而決定買入位、止蝕及止賺價。對於食息概念，都普遍認為是雞肋，無謂賺息蝕價，也許小弟的表達能力太差吧，哈哈。

其實去年年尾我也有抽空到訪止凡在北角的演講，在接下來日子，我決定好好繼續學習「價值」，也期待更多人了解「價值」。「價值」兩字不止於投資，人生處處其實也充滿價值，若能好好認識「價值」兩字，人生定然能達到另一境界。希望將來能有機會，好好跟止凡兄多多交流！


止凡回應：

再次感謝你的分享。

在親戚朋友面對，我都不常講投資理財的，討論也要講對象，尤其若人家有很好的理念，自己不妨也做個聆聽者也不錯。

看來你把價值投資伸延著生活其他地方，這是好事，加油。


後記：

這個閱後感的交流本身篇幅也頗長，所以還是別寫太多後記了。今天拿這個來分享，主要是看到讀者Timmy提出了20厘領展的概念很不錯，還記得Rexh兄曾經也分享過，他於建行2005年以$2.35上市時已經買入，到今天所收到的累計股息已經超過$2.35了，今天股價還在$6.53，收回所有本金，是零成本嗎？回報率都不懂計算了。

這都是長線價值投資的美妙之處，當大家在想跑贏大市多少個巴仙之時，每年每季地出業績比比看時，「螞蟻搬家式」的食息一族可能想的不一樣，這些操作我在不少blogger身上看見，包括Rexh兄、飛鳥兄、Dream兄、禪師、勁贏兄等，他們的操作從不起眼，更不時被人恥笑，但so what？或按馬雲的說法：「so他媽的what？！」。