簡單的企業概念

巴菲特買的股票或公司，都是一些非常簡單的生意，對一些複雜一點點的生意他也絕不沾手。最多人罵他的時期是科網熱潮，當時任何一只科網股只要公司名字有".com"的，或者有少許科技概念的，價錢每每都在數月間以倍數增長，巴菲特就一句：「我不懂科網股」，於是一只也不沾，雖不能分享微軟公司的利潤，但也避開科網大泡沫的爆破。 

長線投資是靠複利的威力，是用時間來創出暴利，往往動不動要穩健地投資二三十年以上，在這個時期中，你可相信什麼呢？信心來自哪裡？一個很好的CEO？帶領下屬一次又一次創出漂亮的業積？但如果投資期內有人事變動呢？或市場變動呢？怎麼辦？
 
正所謂「人會變，月會圓」，要計算這麼長的投資期內有可能發生的事情，真的不容易。看企業，可以看它的系統及產品。有好系統的公司，不會是一間人治的公司，而是系統主導，就是說張三李四也可升做公司的CEO，什麼人管治這公司業積也不會有太大的影響。同時，公司賺錢的產品及賺錢的優勢，是很容易可以得以維持，還是需要投資很多金錢才可以得以維持呢？

一些公司，一些行業，是要人治，要出色的員工才能有優勢的，這是先天不足，要人為後天的補足。在投資角度上，止凡不喜歡投資這些公司，但在事業角度上，我反而會在這些公司工作，因為員工在這些公司顯然重要。有機會再說多一點吧！

此文章首次在 2008-1-16 發表於「取之有道」
 

後記：


今天回看這篇文章，想起一句巴菲特及林奇都曾經說過的名言：「我喜歡買連傻瓜（或猴子）都能經營的公司，因為有一天搞不好這些公司真的由傻瓜（或猴子）來經 營」。一直以來，止凡的投資策略都是化繁為簡，盡可能找尋一些簡單的公司，找一些連自己的知識水平都弄得懂的企業，有足夠能力了解公司運作，主要原因正是 減少出錯的機會。

所以，我經常在這裡表示，很多事情我都不懂，衍生工具又不懂，期貨又不懂，某些公司股票的行業又不懂，幸好投資世界不是「誰懂最多東西，誰就賺最多」。股神巴菲特曾經說過「投資的第一條準則是不要賠錢！第二條準則是永遠不要忘記第一條」，亦說過「投資不是要想如何跨過7米高的欄，而是要找出低於1米高的欄，再想辦法跨過它」。

股神這些概念令我想起中學時對付英文作文考試的感覺，當年不知誰聽來的一個概念，就是英文作文考試的評分標準是扣分制（到今天還不知是真是假），即要拿高 分，不需要展露太多艱深的英文詞彙及古文字句之類，只要簡單直接，沒有錯字，沒有離題，文筆通順，核卷員沒有扣分的地方，自然拿得高分。當然，如果考生能 正確運用艱深詞彙，甚至莎士比亞名言詩句作點綴，這更是令一個級數吧。

就是這個簡單的概念，我越來越覺得投資也應該 運用這個概念。投資多年，對巴菲特的名言了解若干年時間之後，今天有更深層的認同感。作為投資者，追求一些系統性的公司，公司內員工可謂"anyone can be replaced"，這是投資價值較高的公司，向這類公司作投資也是相對可取的。但作為打工仔，如果公司的系統都很完善，真的"anyone can be replaced"，每個員工都可有可無，這又不算理想吧。

投資多年，工作多年，個人有投資者及打工仔的身份，在投資路上及個人事途上，都會留意一家公司的背景及系統，留意員工的價值。不時宏觀一點看情況，人生匆匆幾十年，工作生涯更不到40年，知道自己在走什麼路，知道自己的價值及地位如何，走精明一點的路，人生也會精彩一點。


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