2022年1月27日星期四

【匯君】美國就業零售數據惡化

OMICRON對美國服務業打擊,令上週首領失業救濟人數明顯上升,續領失業救濟人數也打破了之前幾個禮拜下降的趨勢,這對於美國就業來說是壞的信號。


美國12月份的零售數字,按月減少1.9%,預期是持平的。美國作為成熟經濟體,零售佔GDP很大份額,故零售數據份外重要。

當發生通脹時,大家的可用收入都少了,令到消費欲意減低,要注意這個是否長期影響。當大家也要因為通脹而節衣縮食,零售表現只會每況愈下。

過去兩年,美國也有很多經濟刺激法案,但是大部分刺激法案已經結束,新一輪的刺激法案(除了基建之外)便是重建更好未來社保民生法案,但是受到國會反對,可能要拆開成幾個部分。

由於有議員認為通脹與刺激法案有關係的,所以在高通脹情況之下,這些法案不容易再大幅推出,還有今年將會舉行中期選舉,在政治上的爭拗也預期越來越嚴重。

美國2021全年GDP數據還未公佈,估計大概在5.5%左右,現在高盛估計2022年美國的經濟增長大概只是3.4%,之前預期大概是4%。下調主要因為,第一是剛才提的財政刺激經濟政策告一段落,第二是OMICRON對經濟的衝擊。

美國國債10年期利率,上星期高達1.9%,也是疫情后新高,一個更長期的利率,也更影響一般美國人的利率是30年按揭平均利率,最新是升至3.64%。這個數字去年最低位有試過跌穿3%。

美國聯儲局每個月買債是有買MORTGAGE BACK SECURITY,現在正積極減少買債,而且不久將來將會縮表,MBS會首當其衝,也會影響按揭利率。

BLACKROCK說聯儲局為了抑制通脹而快速調整貨幣政策,可能會導致債券孳息率曲線趨平,因為快速加息會令到短期的債息急升。但長期債息理論上會跟回美國長期經濟增長,令到短息相對升高,而長息就未必有太大變化,這樣便會令到孳息率曲線比較平坦。

美國前財長Larry Summers指政府錯誤判斷通脹的主因,之後又下錯藥,最終可能會出現政策失誤。久而久之,錯誤累積就會加速衰退的機會,他的看法是美國正朝著深根柢固的通脹邁進,預料無論通脹率、工資增長與勞動力短缺都會升高。

另外看一看美國風投行業,風投就是風險投資VENTURE CAPITAL,VC去年的交易去到歷年最高,高達3000多億美元。還有新籌資額也是突破1000億美元,也是歷史高峰。

有兩種大原因令到VC市場大熱,第一是市場資金極度氾濫,周圍都在找資金出路。第二是因為科技科網股過去一段時間表現極度良好,投資者幻想自己投的VC在上市時也會大賺特賺。

有統計說美國去年的IPO,三分之二也下跌,那是不是代表VC做出來的BUBBLE開始出現問題?是不是市場已經不能接受這種VALUATION?

一方面今年VC估計也會盡量上市CASH OUT,市場上會承受越來越大的壓力,因為新股票供應會增加,同時今年銀根會緊縮,這個可能會變成兩邊夾擊的狀況。

印尼央行宣布,他們會保持3.5%利率不變,但未來8個月會把銀行儲備金提高300%。提高儲備金預計有兩大原因,第一是會把銀根收緊,以應付當地通脹。

第二是風險管理。不少國家的疫情支援措施容許公司暫停還本,只還利息,但這個措施不會無止境地繼續,有不少消息說今年開始恢復正常。恢復正常後壞賬預期會增加,所以要求銀行增加儲備金,也是一種防衛性措施。

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2 則留言:

  1. 近兩年IPO市場的確火熱,可以係市場氣氛既一個指標之一

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